美聯儲親自引爆“轉向交易”，華爾街焦點：4%的短債！

发布时间：2023-12-18

美聯儲轉鴿，美債強勁反彈，重拾漲勢。

作為“全球資產定價之錨”，10年期美債收益率已經自今年8月以來首次跌破4%，對利率政策更為敏感的2年期美債收益率也跌至5月以來的最低點。

美聯儲上周意外“轉向”，鮑威爾稱“基準利率可能處於或接近本輪緊縮周期的峰值”，為美債反彈提供了強勁的反彈動力，其中，收益率在4%之上的短期美債備受追捧。

Invesco首席全球市場策略師克里斯蒂娜·胡珀評論稱：“利率“更高更久”的預期已死”。

債市全速前進

報道稱，市場普遍認為美聯儲於上周發布的點陣圖正式標志著“利率‘更高更久’”已經結束。

而就在11月初，各國央行仍為“抗通脹”鬥爭，市場已經做好了利率“更高更久”的準備。

摩根大通資產管理公司首席投資官Bob Michele認為：

“美聯儲的鴿派轉向對債券市場來說是一個全速前進的信號。”

盡管紐約聯儲主席約翰-威廉姆斯在上周美聯儲發布最新決議後表示，最快在3月份降息的說法 “為時過早”，但他的謹慎言論並不足以阻止股債強勁的反彈勢頭。

也有華爾街觀點指出距離2%的目標仍有距離，利率不太可能迅速下降，但在摩根士丹利廣義市場固定收益首席投資官Michael Kushma看來，“美聯儲已將重點從通脹轉向增長。”

他補充說：如果通脹降至2%的目標不變，那麼2024年的經濟就沒有理由過於疲軟。“美聯儲的決策意味著通脹會降溫，所以我們也要有所行動了。”

收益率在4%以上的短債備受追捧

具體來說，購買短期、收益率仍在4%以上的債券似乎是最優選。

一方面，由於美聯儲“轉向”下降息預期升溫，市場擔憂現金類投資利率暴跌，目前，貨幣市場共同基金中有近6萬億美元的資金可能將轉向美債。

另一方面，由於風險溢價，長期債券可能表現不佳。目前來說，長債面臨著美國政府將繼續發債、明年通脹重燃的風險。

高盛資產管理公司的投資組合經理Lindsay Rosner認為，投資者應該瞄準 “2（年期）和5（年期）的混合”，因為“曲線遠端並不是我們認為有價值的地方”。

不過，投資組合經理Jack McIntyre則更傾向於“繞過2年期，買入5年期及更長期的債券”，因為他認為“美聯儲是否會軟著陸”存在一定風險。

已經倒掛一年半的10年期與2年期美債收益率曲線趨平，倒掛深度減弱。目前，10年期美債收益率比兩年期美債收益率低約50個基點。此前在7月時，這一利差超過100基點。

美聯儲FOMC會後，彭博的一項調查顯示，68%的受訪者預測收益率曲線將在2024年下半年或之後的某個時間轉為正值。與此同時，8%的受訪者表示曲線將在第一季度轉正，24%的受訪者表示將在第二季度轉正。

新債王Jeffrey Gundlach和老債王Bill Gross、“精準做空美債”的億萬富翁投資者Bill Ackman都曾預測收益率曲線將反轉。

其中，Gross和Ackman均預測，收益率曲線可能在2024年底出現正斜率。

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