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财经快讯
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查看详情OpenAI聘請Cooley和Wachtell兩家律所籌備IPO，上市最快今年落地
據The Information最新報道，知情人士透露，OpenAI已聘請Cooley和Wachtell Lipton Rosen & Katz兩家律師事務所，為其首次公開募股（IPO）做準備。上市時間最快可能在今年第四季度。 高管私下表態與巨頭投資動向 市場對OpenAI及其競爭對手Anthropic上市的預期已醞釀數月。周三，OpenAI的重要合作夥伴英偉達的CEO黃仁勛在舊金山舉行的摩根士丹利投資會議上透露了重要線索。 此外，Amazon在當前融資中承諾向OpenAI初步投資150億美元，並表示根據包括公開上市在內的特定條件，可能在“未來幾個月內”追加350億美元投資。 OpenAI選擇的兩家律所此前已為其處理過部分法律事務。總部位於紐約的Wachtell曾參與OpenAI的多項收購，包括去年以65億美元收購Jony Ive的io products，以及以11億美元收購產品分析初創公司Statsig。 值得註意的是，據知情人士透露，OpenAI的競爭對手Anthropic也已聘請Wilson Sonsini律所，為其潛在的公開募股做準備。 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-03-05 -
查看详情中東掘金的科技公司們，已經進入「戰時狀態」
中東軍事沖突爆發的那天，很多國內的打工人甚至還沒在社交媒體上刷到確切的新聞，但對於身處出海一線的企業來說，震蕩已然實打實地傳導到了內部群裏。 深圳一家科技公司內部人士告訴全天候科技，從未想過戰爭這麽近，目前在途出差人員立刻召回，原計劃啟程的航班全線暫停，同時，公司緊急為迪拜當地的團隊采購物資。 這種極具緊張感的“急剎車”畫面，正是當下中東局勢驟緊背景下一些中國科技公司面臨嚴峻考驗的一個真實縮影。 而就在過去的一年裏，中東還是中企出海版圖上一片狂熱的“熱土”，尤其受到科技巨頭與光伏企業的青睞。 在科技領域，不僅有美團、京東等互聯網巨頭加速布局，以百度蘿蔔快跑、小馬智行、文遠知行為代表的Robotaxi科技創新企業也紛紛駛入這片市場。 得益於中東多國政府大力推進的能源轉型戰略，市場正處於極其顯著的爆發式增長態勢，晶澳科技、鈞達股份等公司奔往阿曼建廠。 當戰爭陰雲突然籠罩這片土地，所有高歌猛進的擴張計劃瞬間面臨著生死攸關的嚴峻考驗。 隨時應變 在過去的一到兩年間，中東見證了中國資本與技術的狂飆突進，多賽道均在此交匯： 科技公司方面，美團（Keeta）自2024年9月以沙特阿拉伯為中東市場的起點後，便迅速向卡塔爾、科威特和阿聯酋的市場發起滲透； 京東則計劃與沙特工業城與技術區管理局合作在當地開發超200萬平方米的工業和物流資產； 自動駕駛賽道，受益於當地政府的支持，百度的蘿蔔快跑、文遠知行、小馬智行借力Uber在迪拜等地開拓市場； 醫療器械方面，聯影醫療的高端PET/CT uMI Panorama 35挺進科威特，邁瑞醫療的信息與支持業務同樣在沙特等國家落地； 光伏企業更是高歌猛進，不少大型的光伏項目身後均可以看到協鑫科技、鈞達股份、TCL中環等中國廠商的影子。 但隨著此次以色列與美國對伊朗發動大規模聯合軍事打擊，伊朗反擊後，阿聯酋、卡塔爾、沙特等周邊國家相繼遭到波及，整個海灣地區瞬間被卷入戰爭。 突如其來的危機，讓不少人倒吸一口涼氣。 “當時其實沒想到會這麽嚴重，我們原本計劃還要去出差的，但是因為航班取消就沒去，現在看反倒是‘逃過一劫’。”北京一位不願具名的互聯網科技公司人士告訴全天候科技。 而身處前線的合作方也已迅速轉入戰時狀態。 “以色列客戶現在都已經居家辦公，好在這兩天還能正常聯系。”深圳一家安防公司內部人士向全天候科技表示。 面對突如其來的地緣震蕩，從全天候科技與各公司的溝通情況來看，盡管短期在當地的展業有所中斷，但各出海中企並未陷入恐慌。 首當其沖的是直接暴露在戶外的“人與車”。 Keeta向全天候科技表示，目前密切關註中東局勢情況，騎手、商家、用戶和員工的安全始終是首要考慮。 Keeta同時表示，正在與中東地區相關部門保持密切聯系，嚴格遵守所有政府指引和指令，包括任何與營運暫停或服務調整相關的指示。必要時，特定區域將暫時限制或停止服務，以確保社區安全，會根據形勢迅速應變。 Robotaxi公司蘿蔔快跑、文遠知行、小馬智行暫停了部分地區的服務。 為保障測試安全，蘿蔔快跑暫停了阿聯酋境內的運營，阿布紮比區域則仍在正常提供服務；小馬智行先是叫停了迪拜和多哈的道路測試，後經過評估，多哈測試於3月2日恢復； 文遠知行同樣暫停了迪拜車隊的運營，不過其在阿布紮比和沙特首都利雅得的商業車隊目前仍維持正常運轉。 這場突如其來的戰火正考驗著各方的本地化抗風險能力。 地緣風險成必答題 近年來，中東成為中企出海的“熱土”。 一方面，國內市場競爭日益激烈，企業亟需向外尋找增量空間以緩解“內卷”； 另一方面，中東多國正處於經濟轉型期。以沙特“2030願景”為代表的頂層規劃，正試圖擺脫單一的石油依賴，對高科技、新能源等賽道的外資企業敞開了大門。 以Robotaxi行業為例，就有自動駕駛公司負責人告訴全天候科技：“中東發展L4 Robotaxi是從上往下的力量，也有明確的時間表，所以大家比較積極的參與其中。而且因為中東本地其實也沒有什麽Robotaxi的公司，所以也就沒什麽本地保護，因此他們更有動力引入外資。” 中東能源轉型的大背景下，更是迎來了中國巨頭的建廠潮。 中東多國政府拋出的巨額新能源規劃，吸引了大量重資產項目的落地。早在2024年6月，鈞達股份與阿曼政府實體簽署無約束力意向書，擬投資約5.6億美元建設總產能約10GW的N型TOPCon電池生產基地，其5GW的一期項目預計將在2026年步入商業化生產。 同年11月，晶澳科技也與阿聯酋簽署諒解備忘錄，計劃建立1座2GW的太陽能電池與組件工廠。 在這樣極具誘惑力的政策紅利與市場藍海面前，一眾中企掀起了赴中東“掘金”的狂熱。 在這一過程中，地緣政治往往被市場所忽視，其或許僅僅作為盡調報告末尾的一段格式化風險提示。 但在這場突如其來的戰爭面前，地緣政治從紙面上的低概率事件變成真金白銀的現實變量。 正是前述這些動輒投入數億美元建設的重資產項目，在不可控的軍事沖突面前顯得極為被動。一旦戰火蔓延導致航線停擺或基礎設施受損，企業面臨的將是巨額投資打水漂與供應鏈斷裂的沈重代價。 同時，原本沙特等國家“自上而下”開放態度是否會在國家博弈與陣營對抗的外部壓力下發生轉向，都是未知數。 不可否認，中東依然是全球少數擁有巨大購買力的市場，但那種閉著眼睛也能“掘金”的狂熱窗口期已經結束。 當區域沖突從偶發性黑天鵝變成結構性常態，出海中企的必修課不僅是如何快速拿下訂單，還包括如何在極限施壓的環境下，算清商業利益與政治風險的兩本賬，真正建立起一套能扛過波動的體系。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-03-04 -
查看详情ETF正在接管美股？兩個月3500億美元湧入，成交占比逼近40%
美股的“交易入口”正在向ETF傾斜。資金與成交兩條線同時加速，令ETF從配置工具更像是市場的主交易層，放大了宏觀驅動下的快速調倉與風格切換。 據高盛ETF交易員Chris Lucas最新報告，2026年前兩個月，美國上市ETF合計吸引逾3500億美元資金流入，較2025年同期大幅上漲80%。 在波動加劇的市場環境下，ETF的交易份額正迅速擴張。3月3日，受地緣政治消息沖擊，美國市場劇烈震蕩，ETF當日成交占美股整體市場的比例接近40%，逼近歷史紀錄。 高盛TMT專家Peter Callahan在當日復盤中直言，"今天市場動作中ETF的存在感極重，個股層面的真實交易寥寥無幾。" 上述趨勢表明，ETF已從輔助性投資工具演變為市場波動時管理風險敞口的核心手段，其對市場價格發現機制、流動性結構乃至資本配置邏輯的影響，正引發業界廣泛關註。 資金洪流：兩個月入賬3500億，日均吸金90億 據高盛數據，今年前兩個月，美國上市ETF合計錄得超過3500億美元凈流入，較2025年同期增幅達80%。以每個交易日計算，市場平均每個交易日流入ETF約90億美元，較2025年的記錄水平再高出52%。 從資產類別看，境內股票策略依然占據主導，但增量資金對國際市場的傾斜程度遠超其當前資產占比。 其中，廣譜新興市場股票ETF今年前兩個月已錄得320億美元凈流入，追蹤年度全年的流入規模有望創下歷史之最，近兩個月的流入量已超過過去十年中數個完整年度的總和。 目前，美國上市ETF總資產規模達14.3萬億美元，較2025年末增加近9000億美元。值得註意的是，這一增幅顯著跑贏同期美股表現（標普500年初至今漲幅約0.5%），充分反映出資金持續湧入的驅動作用。 成交占比逼近40%：ETF成為波動時代風險管理利器 ETF的崛起不僅體現在規模上，更深刻重塑了市場的日內交易結構。 高盛數據顯示，過去五年ETF平均占美股日度名義成交量的28%，但進入2026年，這一比例已升至32%。驅動份額提升的因素有二： 一是機構與零售投資者的普遍采用擡高了ETF成交的基準水位；二是以ETF為載體的"宏觀工具"使用日趨廣泛，無論是1月的黃金白銀波動、2月軟件股的集體重挫，還是近期借道USO管理油價風險，ETF均扮演了核心角色。 高盛報告指出，VIX每一次擡升，都會推動更多投資者轉向ETF來快速調整風險敞口。目前美國市場約有5000只ETF產品，提供的風險敞口和流動性深度前所未有。 主動ETF提速，新興市場熱情高漲 主動ETF的崛起勢頭持續加速。今年前兩個月，主動ETF吸引資金1330億美元，占全部ETF凈流入的38%，同比增長57%。這一增速發生在2025年創紀錄（全年達4700億美元）的高基數之上。 新興市場方面，投資者熱情同樣異乎尋常。廣譜新興市場ETF的資金流入勢頭之猛，令市場頗為驚嘆。 以韓國為例，據高盛報告，近期客戶在新興市場ETF上的活躍度極高，尤其集中於韓國市場敞口，追蹤韓國市場的ETF EWY名義成交量創歷史紀錄，按股數計算也達到第二高成交日。 此外，黃金ETF同樣錄得顯著買盤。據高盛數據，GLD上周實現今年以來最大單周凈流入，達38億美元，黃金現貨價格已連續五周走高，並重新靠近歷史高點。 新品加速發行，規模有望提前超越共同基金 2025年，美國市場共新發行逾1160只ETF，月均接近100只。而今年前兩個月，已有177只新ETF完成上市，較2025年同期增幅達16%。 衍生品掛鉤ETF是本輪新發行的主要驅動力，今年以來新上市產品中有超過一半在產品結構中運用了衍生工具。高盛預計，ETF份額類別制度的推進將成為下半年新發行的重要催化劑。 高盛此前預測，美國上市ETF資產規模將於2030年前後超越共同基金；但鑒於當前資金流入速度，這一時間節點已被上調至2029年。 等權重策略的異軍突起也印證了結構性變化的廣度。隨著標普500等權重指數與市值加權指數之間的收益率分化擴大，資金正從市值加權產品流出7%，轉入等權重產品7%。高盛表示，鑒於AI前景不確定性籠罩多個行業，預計這一主題將持續演繹。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-03-03 -
查看详情加密貨幣光環褪去，散戶紛紛轉向股票市場
3月2日，據彭博報道，做市商Wintermute援引摩根大通數據發布的最新報告稱，自2024年底以來，散戶資金持續向股票市場轉移，這一趨勢在去年10月加密市場崩盤後顯著加速。比特幣價格較歷史高點約12.6萬美元已近乎腰斬，目前交投於6.6萬美元附近，而股票指數則持續走高。 資金流向數據印證轉移趨勢 值得註意的是，去年10月的加密市場崩盤是這場散戶大遷徙的直接導火索。據Coinglass數據，此次崩盤共清算逾160萬名交易者，蒸發倉位超過190億美元，其中逾70億美元在不到一小時內消失。 這標誌著與此前投資周期的明顯斷裂——在過去的周期中，股票與數字資產往往作為風險偏好的雙重押註同步運動，散戶在兩個市場之間並無明顯的取舍。 "從月度ETF數據可以看到，黃金、白銀、量子計算及其他主題ETF資金湧入，而比特幣和以太坊ETF同期卻出現資金外流，"他說，"這直接說明，相當規模的投機性散戶註意力和動能已經輪動至其他主題交易。" 加密貨幣對散戶的核心吸引力之一，在於其遠超傳統資產的高波動性——而這一優勢正在消退。 Wintermute在其社交媒體發文中將這一現象概括為："股票市場散戶活動的高漲，正在抽走加密市場的空氣。" 然而，這種"信息優勢感"在加密市場難以復制。加密資產缺乏公認的估值框架，且可投資標的不斷擴張，使得個人投資者難以形成"知情決策"的信心。這一認知落差，進一步加速了散戶的離場。 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-03-02 -
查看详情美聯儲：政府債券吸引力下降，推動關鍵利率上升
紐約聯儲的研究人員表示，全球一項關鍵利率正在上升，而主要原因似乎是政府債券在安全性和流動性方面的吸引力下降。 所謂的“自然利率”——即在經濟處於充分就業、通脹穩定情況下的短期利率，自2019年以來出現了“統計上顯著的上升”。紐約聯儲研究人員們在一篇博客文章中表示，美國及其他發達經濟體的自然利率已上升約1個百分點。 研究人員指出，盡管還有其他因素推動利率上升，但投資者對政府債券作為安全資產的興趣減弱，可能占到了自然利率上升幅度的一半之多。這一點可以從美國公司債券利差的收窄中看出。這種變化有多種原因，可能包括發達經濟體政府債務的激增。 盡管自然利率只是一個理論概念（在經濟分析中常被稱為r-star），但它之所以重要，是因為它會影響央行在制定市場利率時的決策。美聯儲主席鮑威爾曾在2018年懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度央行研討會上形容，自然利率就像水手航行時依賴的一顆重要恒星。 紐約聯儲的文章指出，經過統計分析，美國的自然利率及其全球對應指標在新冠疫情後時期都顯示出顯著上升。而在此前（1990年至2019年期間），“投資者對安全性（以及流動性）的偏好推動發達經濟體的政府債券收益率持續下降”，可以說也帶動了中性利率的下行。 研究人員還表示，在後疫情時代推動利率上升的其他可能因素包括：人工智能驅動的生產率增長前景。此外，面對人口結構轉型的經濟體，其債務與GDP比率可能上升，以及對更高軍費支出的預期，也可能是推高自然利率的原因之一，或兩者兼而有之。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-02-26 -
查看详情美聯儲理事警告：貨幣政策可能無法應對AI引發的失業潮
美聯儲理事庫克（Lisa Cook）周二發出警告，人工智能（AI）驅動的勞動力市場重組可能令貨幣政策陷入兩難困境——降息既無法有效應對結構性失業，又可能推高通脹。這一判斷標誌著美聯儲內部對AI有何經濟影響的討論正在深化。 庫克在全國商業經濟學會年度政策會議上發表演講時表示，“我們似乎正在逼近數代人以來最深刻的就業重組”，在經濟轉型過渡階段，“崗位替代可能先於崗位創造，失業率或將上升，勞動力參與率也可能下降。” 庫克認為，AI已引發美國勞動力市場的代際更叠，並可能導致失業率上升，而美聯儲或許無法通過降息應對。她警告： “在這種生產力繁榮時期，失業率上升未必意味著經濟出現更多閑置產能。因此，在應對AI導致的失業問題時，我們常規的需求側貨幣政策可能無法在不引發通脹（上行）壓力的情況下發揮作用。” 庫克的表態在市場敏感時點落地。上周末，一家名為Citrini Research的機構發布了堪稱“2028年末日預言”的報告，詳述AI對全球多個經濟領域的潛在沖擊風險，引發本周一美股軟件、送餐和支付類股以及金融股大跌。 和庫克同在周二發表講話的另一美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）持有不同於Citrini的看法。他在另一場合表示，Citrini的報告“誇大了AI對就業的潛在影響”，並強調“AI是一種工具，它不會取代我們作為人類的存在。” 貨幣政策面臨通脹與失業的新型兩難 庫克的核心論點在於，AI引發的失業與傳統意義上的周期性失業存在本質區別，前者源於結構性調整而非總需求不足，這使得貨幣政策工具的有效性大打折扣。 她明確指出，當生產力持續提升、經濟增長保持強勁時，勞動力市場“汰換”所造成的失業率上升並不代表經濟存在過剩產能。在這種情形下，若美聯儲仍采用傳統的需求側工具加以應對，則可能在無法實質性解決就業問題的同時，額外推高通脹。 庫克表示：“貨幣政策的決策者將面臨失業與通脹之間的取舍……教育、勞動力培訓以及其他非貨幣政策手段，或許更適合以更有針對性的方式應對這些挑戰。” 庫克同時強調，目前尚無法判斷此輪勞動力市場轉型的確切走勢及烈度。就業市場已出現早期信號——編程等AI滲透最深的職業領域用工需求明顯下滑，應屆大學畢業生失業率在過去數年持續攀升，原因之一是部分雇主正將AI引入此前由入門級員工承擔的工作。 不過，她也指出，"整體失業率仍處於4.3%的低位，近期裁員指標依然溫和。" AI或先推高、後壓低中性利率 除就業市場外，庫克就AI對中性利率的短期與長期影響分別給出了方向相反的判斷，這也是本次演講的另一個政策焦點。 她表示，在生產力紅利尚未全面兌現之前，圍繞AI的大規模商業投資——包括數據中心與芯片采購——正在拉動總需求走強，“當前的中性利率有可能高於疫情前水平。” 這一判斷與部分美聯儲官員的觀點呼應，後者近期已陸續提出AI引發的生產力繁榮可能擡升中性利率水平。 但庫克同時提示了這一邏輯的反轉風險。她指出： “當AI的生產力收益更充分實現時，或者如果勞動力市場轉型導致收入不平等加劇，使富裕消費者獲得更大的收入份額，這一趨勢可能逆轉，中性利率在其他條件不變的情況下將隨之下降。” 庫克在會後的小組討論中補充道，AI的影響或許需要五到十年才能在全經濟層面的生產率統計數據中顯現。 她同時表示，美聯儲已將AI納入預測模型，包括其對中性利率的潛在影響以及數據中心投資對經濟增長的帶動效應。 美聯儲內部圍繞AI的政策討論漸趨深化 庫克的講話是美聯儲政策官員近期就AI相關貨幣政策含義密集發聲的最新一例，反映出這一議題在美聯儲內部已從邊緣課題逐步升至決策層視野的核心區域。 此前連續三次降息25個基點後，美聯儲在今年1月的最近一次FOMC貨幣政策會議上決定將政策利率維持不變，理由是勞動力市場出現企穩跡象。 期貨市場定價顯示，投資者目前預計美聯儲最早至今年年中才會重啟降息。庫克在此次演講中未就短期貨幣政策走向表態，但提及1月會議後發布的最新勞動力市場數據，認為相關數據強化了市場企穩的判斷。 在加入美聯儲之前，庫克本人已深耕創新經濟學研究逾二十年，並在研究中運用機器學習方法，此番演講也因此兼具政策與學術雙重維度。 她在會議開幕致辭中表示，雖然保持審慎，但對AI長遠的前景感到樂觀，認為AI技術最終將推動產品與流程創新，“讓我們的生活變得更好。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-02-25 -
查看详情特朗普10%“全球關稅”今日生效，15%關稅實施時間表尚未敲定
特朗普10%“全球關稅”今日已經正式生效。 據央視新聞，日前美國白宮公告，對進口到美國的商品征收10%的從價進口關稅，為期150天，將於美國東部時間2月24日0時01分生效。 據媒體援引一位不願具名的政府官員稱，白宮正在準備把全球關稅基準提高到15%的正式命令，但實施時間表尚未敲定。 不確定性迅速外溢至談判桌與企業決策端。主要貿易夥伴包括歐盟與印度已因政策前景不明而暫停相關安排。 《貿易法》122“接力”，10%關稅獲得150天窗口 據彭博，特朗普此次動用的是1974年《貿易法》122條款，可在無需國會批準的情況下征收關稅最長150天。 白宮改用該路徑，直接原因是最高法院認定特朗普此前援引緊急權力法律推出所謂“對等關稅”違法，從而迫使其更換工具以維持關稅框架。 新行政令保留了部分豁免，包括某些關鍵礦物、用於貨幣和金銀條塊的金屬、能源及能源產品；無法在美國種植、開采或以其他方式生產的自然資源和化肥等。 豁免使得有效稅率低於名義稅率，也令不同國家、不同行業的實際沖擊出現分化。 15%懸念攪動全球談判，歐盟與印度按下暫停鍵 稅率是否上調至15%以及何時上調，成為當前最大變量。媒體稱，不清晰的信號已在全球引發困惑，各國政府與跨國公司正重新審視既有貿易協議，以評估在最新威脅下的適用邊界與成本變化。 歐盟周一宣布，在特朗普明確最新關稅計劃前，將凍結與美國協議的批準程序。印度方面則以類似理由推遲本周在美國舉行的會談，原計劃討論敲定一項臨時貿易協議。 與此同時，特朗普周一還警告，對那些在既有協議上“玩遊戲”的夥伴將征收更高關稅。 “關稅墻”重建的工具箱：301與232更慢、更不靈活 特朗普團隊已重申關稅仍是其貿易政策核心，並計劃以更快時間表啟動一系列調查，以便在無需國會參與的情況下加征關稅，目標是重建被法院裁決“摧毀”的關稅體系。 但彭博指出，白宮目前提及的Section 301、Section 232等授權，靈活性不及此前動用的緊急權力工具，而且相關調查可能需要數月才能完成，迄今也尚未宣布新的調查。 在應對法院裁決之際，政府官員要求貿易夥伴繼續遵守過去一年與美國談成的協議。美國貿易代表Jamieson Greer在CBS《Face the Nation》節目中表示，“我們希望他們理解這些協議會是好協議，我們會遵守，也希望夥伴遵守。” 不過這一表態並未完全消除主要經濟體對政策反復的擔憂。歐洲央行行長Christine Lagarde同日在該節目中稱，全球貿易“獲得美國政府的明確性”至關重要。 國情咨文前落地，民意博弈升溫 特朗普即將向國會發表國情咨文演講，現場將有反對其部分貿易政策的民主黨人及部分共和黨人出席。彭博稱，演講預計聚焦經濟議程，共和黨正嘗試形成中期選舉信息，以回應選民對生活成本的不滿。 民意壓力也在上升。據《華盛頓郵報》、ABC與Ipsos聯合調查，64%的美國人不認可特朗普處理關稅的方式，僅34%表示認可。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-02-24 -
查看详情“人造太陽”排隊上市，去年核聚變初創公司融資次數創歷史新高
隨著核聚變行業逐步逼近商業化現實，相關初創公司正加速從實驗室走向資本市場，頭部企業通過SPAC上市的步伐正在加快。 據《金融時報》引用PitchBook的數據顯示，風險投資公司去年參與了43輪核聚變領域的融資，創下歷史記錄；總投資額達到23億美元，為2021年以來的最高水平。投資者正大舉湧入這一領域，寄希望於這項承諾提供廉價、豐富且無碳能源的技術終將具備經濟可行性。 盡管大部分資金仍來自私募市場，但頭部企業已開始尋求公開上市以支持耗資數十億美元的項目。 General Fusion上月宣布將通過與SPAC合並上市，估值約10億美元，預計2026年中期完成交易後將成為首家上市的純核聚變公司。此外，TAE Technologies也表示計劃通過與特朗普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group）進行全股票合並尋求上市，估值達60億美元。 資本湧入與上市熱潮 核聚變技術旨在復制太陽產生能量的反應，通過極端高溫或高壓迫使原子核結合以產生能量。與產生核廢料的裂變不同，聚變被視為清潔能源的“聖杯”。盡管目前尚無私營核聚變公司實現商業上可行的聚變，即證明其技術產生的電力多於消耗的電力，但這並未阻擋資本的步伐。 市場數據顯示，投資者對該行業的興趣已延伸至散戶群體。數據提供商SPACInsider的創始人兼首席執行官克裏斯蒂·馬文（Kristi Marvin）表示，散戶投資者“熱愛任何具有未來感的事物”。她指出，盡管這些公司的商業化前景非常遙遠，但散戶對此並不畏懼。 此次General Fusion的上市交易結構也反映了市場的樂觀情緒。作為SPAC交易的一部分，來自機構投資者的PIPE資金定價不僅高於發行價，且公司估值達到了10億美元級別，標誌著行業正從單純的概念驗證轉向更深度的資本運作階段。 行業分化與建設周期 隨著資金的湧入，核聚變行業內部的融資動態開始出現分化。 目前融資最多的核聚變公司——聯邦聚變系統公司（Commonwealth Fusion Systems，簡稱CFS）已籌集約30億美元。該公司高級副總裁艾麗·約斯特（Ally Yost）指出，行業正在經歷轉變：新進入者雖然融資輪次增多，但單筆金額較小；而成熟的頭部企業則進入了“資本密集度更高”的階段。 這種轉變源於企業正從PPT概念階段轉向昂貴的物理機器建設階段。大多數領跑者正在開發示範裝置，即未來發電廠的縮小版，旨在證明技術的可行性。 根據約斯特的說法，CFS正在建造預商業化裝置，並計劃在2030年代初在美國建設其首座商業電廠。另一家資金雄厚的公司Helion Energy則設定了更激進的目標，計劃在2028年底前實現首次電力銷售。General Fusion目前也在測試其預商業化裝置。 不同的押註策略與市場質疑 面對巨大的資金需求，各家公司的策略亦有所不同。 General Fusion首席執行官格雷格·特溫尼（Greg Twinney）表示，盡管2025年面臨融資挑戰，但該公司采取了比競爭對手更為謹慎的方法。與其在單一機器上進行“數十億美元的押註”，該公司選擇在較小規模上測試單個組件。特溫尼認為，這種方法可以用“少一個數量級的資本”實現類似的裏程碑。 然而，市場對此類高估值仍存在明顯的質疑聲。由於核聚變仍是一項未經證實的技術，且通往商業應用的道路漫長，部分金融界人士發出了警告。 清潔能源投資銀行Marathon Capital的創始人兼首席執行官泰德·布蘭特（Ted Brandt）指出，這些未經證實的技術距離產生現金流還有數年之久，卻獲得了“瘋狂的估值”。他質疑這種現象的合理性，並表示這本質上意味著市場“都在資助下一個SpaceX”。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-02-11 -
查看详情貝森特：美聯儲可能不會迅速縮表
美國財政部長貝森特周日表示，即便是在此前批評央行債券購買計劃的沃什被提名美聯儲主席的情況下，他不認為美聯儲會迅速采取行動縮減資產負債表。 據路透報道，貝森特在福克斯新聞頻道的“周日早間期貨”節目中指出，美聯儲可能需要長達一年的時間來對其資產負債表作出決定。這一表態為市場提供了關鍵的政策預期指引，暗示貨幣當局在資產負債表管理上將采取審慎和觀望的態度。 貝森特強調，資產負債表的調整取決於美聯儲自身的意願，如果轉向“充裕（儲備）機制”政策，實際上需要維持較大的資產負債表規模。他預計美聯儲“可能會先退一步，至少花一年時間來決定他們想要做什麽”，這表明短期內大規模的量化緊縮加速或急劇轉向的可能性較低。 此番言論正值市場關註新任美聯儲主席提名人可能帶來的政策變動之際。盡管沃什此前曾主張削減美聯儲持倉，但財政部長的最新表態緩解了對於貨幣政策可能迅速收緊並沖擊市場流動性的擔憂。專家分析認為，總統特朗普希望大幅降低抵押貸款利率，而激進縮表將與此目標背道而馳，且難以在維持金融穩定的同時實現。 審慎的政策路徑與時間表 貝森特明確表示，沃什將是一位非常獨立的美聯儲主席，關於資產負債表的具體操作將完全由美聯儲決定。但他同時給出了較為明確的預期管理，即不應期待任何快速的行動。 貝森特指出，如果美聯儲決定采取所謂的“充裕（儲備）機制”政策，這將從結構上要求央行維持較大規模的資產負債表。基於此邏輯，他推測美聯儲決策者可能會選擇暫時按兵不動，“至少花一年時間”來審視和規劃未來的路徑。這一時間表的提出，為投資者評估未來流動性環境提供了一個較長的緩沖期。 美聯儲資產負債表的演變 回顧歷史數據，美聯儲的資產負債表在全球金融危機及COVID-19大流行期間大幅擴張，旨在壓低長期利率。該規模在2022年夏季達到9萬億美元的峰值。隨後，美聯儲啟動了被稱為量化緊縮的過程，允許其持有的資產到期不續做，使得資產負債表規模在2025年末降至6.6萬億美元。 然而，在去年12月，美聯儲開始通過購買國庫券的技術性操作，再次增加了債券持有量。此舉旨在確保金融系統擁有充足的流動性，從而有力地控制其利率目標區間。這一近期舉動顯示出，維持系統流動性穩定已成為美聯儲當前操作的重要考量。 提名人立場與政策目標的平衡 市場關註的焦點之一在於美聯儲主席提名人沃什的政策傾向。沃什曾在2006年至2011年擔任美聯儲理事，他曾爭辯稱美聯儲龐大的資產持有量扭曲了經濟中的融資狀況，並主張應當大幅削減目前的持有量。 然而，這一鷹派立場面臨現實挑戰。據路透報道，專家指出，美國總統特朗普已表示希望抵押貸款利率能夠大幅下降。縮減美聯儲資產負債表通常會對長期利率產生上行壓力，這不僅會阻礙降低抵押貸款利率目標的實現，同時也難以在保持金融穩定的前提下完成。貝森特的言論暗示，在多重政策目標和現實約束下，即便是沃什上任，激進的縮表計劃也可能讓位於更為穩健的策略。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-02-09 -
查看详情為何科技巨頭們都要斥巨資投OpenAI？
所謂的千億美金融資，本質上是科技巨頭們為了防止AI泡沫破裂而不得不進行的一場自救式“供血”。 2月4日，據The Information資深記者Ken Brown報道，OpenAI正在籌集一筆高達1000億美元的融資。英偉達可能打算投300億，亞馬遜200億，軟銀300億，微軟也得跟100億。 在OpenAI 7300億美元的離譜估值下，這些聰明人為什麽搶著送錢，在Brown看來，邏輯非常直白。 銀行不信OpenAI了，巨頭只能自己上 以前OpenAI很聰明，它自己不借錢，而是讓甲骨文（Oracle）、CoreWeave、Vantage數據中心在內的合作夥伴利用自身的資產負債表去借錢建數據中心，OpenAI未來再通過合同付款。 OpenAI相當於“畫餅”，合作夥伴拿餅去銀行換貸款。然而，這種策略現在面臨巨大的市場阻力。Ken Brown指出： “投資者已經表明，他們願意向依賴OpenAI來支付未來賬單的公司提供的貸款是有限的。” 現在，債市的投資者也清醒了。他們發現OpenAI燒錢太快，未來根本付不起房租。於是，投資者推高了甲骨文等公司的融資成本，甚至把它們的債券當成“垃圾債”來對待。 他們意識到，如果OpenAI未來現金流無法覆蓋這些債務，作為“包工頭”的合作夥伴將面臨違約風險。正如報道所言： “這種策略可能不再適用，或者可能會變得非常昂貴。” 當下諷刺的現實是，甲骨文為了籌錢，甚至被迫宣布要賣股票來湊數，直接把市場焦慮拉滿了。Janus Henderson的信貸研究主管Mike Talaga直言： “甲骨文竟然願意稀釋股權來籌資，這讓市場大吃一驚。” 華爾街見聞昨日提及，面對甲骨文龐大的AI基礎設施融資需求，華爾街銀行的資產負債表已近極限。為了緩解風險敞口並騰出額度繼續放貸，銀行正急於將手中持有的與Oracle數據中心項目相關的數百億美元貸款通過“證券化”評級，轉手賣給保險公司和私募信貸基金。 而當銀行不再給OpenAI的“包工頭”們貸款時，OpenAI的機房建設就得停工。 但科技巨頭為什麽願意當“兜底人”？ 當外部融資渠道收緊，科技巨頭們坐不住了。如果機房停了，OpenAI就沒法訓練模型；沒法訓練模型，它就不需要英偉達的芯片，也不需要微軟的雲服務。 於是，這場1000億美元融資變成了“循環融資”： 微軟給錢，是為了保住那2500億美元的Azure雲訂單。微軟持有OpenAI公共利益公司（PBC）約27%權益，且OpenAI已同意采購微軟Azure約2500億美元服務。 亞馬遜給錢，本質是換取更多雲業務。是為了鎖死那380億美元的雲合同。 英偉達給錢，是為了讓OpenAI有錢回頭買自己的GPU。是“鎖增長、防競爭”的手段。 這就是典型的“我借錢給你，讓你來買我的東西”。 其次，給OpenAI現金，是讓供應鏈的債主安心。 巨頭資金進入後，OpenAI獲得“能付賬”的確定性，供應鏈融資才不會被債市繼續擡價。對OpenAI而言，這是爭取時間窗口：等收入和利潤“長到足以自我供血”，或者至少把市場融資渠道重新打開。 再次，科技巨頭們把資本支出壓力外置成“投資”，避免自家報表更難看，這樣股價才能穩住。 作者Ken Brown強調，巨頭直接投OpenAI的一個現實好處是：這些錢不計入自身資本開支，也不必通過新增債務來籌（至少目前如此）。在AI資本開支被市場緊盯的當下，這種會計與融資口徑差異，能顯著緩解短期估值壓力。 誰也輸不起的搶凳子遊戲 為什麽不能讓OpenAI倒閉？因為系統性風險太大了。 目前的科技巨頭股價裏，大部分是“AI溢價”。如果OpenAI因為沒錢交電費和買芯片而倒下，整個AI賽道的邏輯就塌了。市場創始人Mark Montgomery形容這就像“搶凳子遊戲”： “除非OpenAI奧特曼能找到更多資金讓氣球保持膨脹，否則一旦崩盤，大科技公司的市值可能會縮水50%到80%。” 說白了，巨頭們不是覺得OpenAI值7300億，而是如果不花這1000億買個平安，他們自己縮水的市值將是這個數字的十倍。 Marathon Venture Capital合夥人Panos Papadopoulos在評論區寫道：“如果OpenAI減少對超大規模雲廠商的承諾支出，他們會損失1萬億美元市值，那朋友之間100億美元算什麽？” 同樣的“融資舞步”也出現在馬斯克的交易中。 文章提到，SpaceX在2025年創造約80億美元EBITDA，而xAI在去年前九個月燒掉約95億美元。兩家公司合並，將把xAI的高消耗“藏”進更大的現金流外殼裏——邏輯與“巨頭用現金護住OpenAI的融資鏈”高度同構。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2026-02-05