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财经快讯
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查看详情支持“TACO交易”？高盛改口：關稅只是“一次性沖擊”，美國通脹不會重演2022年
值得註意的是，這已經不是高盛第一次改口了。之前高盛曾警告關稅將引發滯脹衰退，然後短短幾分鐘內改口預測2.5%的增長，如今又宣稱關稅只是"一次性沖擊"。這不由得令人想到特朗普關稅政策的反轉再反轉，使得市場頻頻上演所謂的"TACO交易"。高盛立場的一再轉變，似乎在某種程度上也支持了"TACO交易"。 另外，報告稱，與2021-2022年通脹飆升相比，當前情況的威脅性較小，主要原因是勞動力市場緊張程度明顯緩解，前瞻性工資指標持續下降，且家庭消費能力不再因財政轉移而維持高位。 高盛為何又改口？ 報告稱： 高盛首席經濟學家Hatzius預計，今年經濟將表現疲軟，GDP增長僅1%，為潛在增長率的一半，失業率將溫和上升至4.5%。他在報告中表示："我們對在疲軟經濟增長表現中出現長期高通脹的前景持懷疑態度。" 此外，高盛毫不客氣地"炮轟"了密歇根大學的消費者信心調查。該調查顯示通脹預期飆升近10%，但高盛明確表示應該忽略這一數據。 為何說美國通脹不會重演2022 首先，高盛認為，勞動力市場平衡緩解工資-價格螺旋風險。 高盛的工資調查領先指標已進一步降至僅2.9%，這一水平可能與低於目標的通脹率相一致。 幾年前，由於疫情期間的財政轉移支付，消費者擁有比平時更多的可支配收入，但由於疫情限制，可消費的商品和服務卻比平時更少。這種異常環境可能也助長了通脹蔓延。 相比之下，如今企業也沒有理由預期消費者會像過去那樣對價格上漲反應溫和。 基於這些分析，高盛認為美聯儲仍有望在關稅效應消退和通脹放緩後實施最終的政策正常化降息。研報預計關稅的峰值效應將在5月至8月的通脹報告中顯現，並初步預測首次降息將在12月進行。 風險提示及免責條款
2025-05-28 -
查看详情全球首個！阿聯酋讓全民免費用ChatGPT Plus
阿聯酋將成為全球首個向所有公民和居民免費提供ChatGPT Plus（原價20美元/月）的國家。 稍早前，阿聯酋與OpenAI新達成了一項大規模合作協議，核心是“星際之門阿聯酋”（Stargate UAE）項目，旨在建設全球最大AI超級計算集群。免費提供ChatGPT Plus訂閱也是該協議的一部分。 值得關註的是，阿聯酋居民不僅獲得免費ChatGPT Plus權限，未來還可使用適配阿拉伯語及本地法規的定制化AI工具。 “AI免費午餐”背後的棋局：建設全球最大的AI數據中心 OpenAI此次將在阿聯酋阿布紮比建設AI數據中心，總容量達5GW，占地約10平方英裏，耗電量相當於5座核電站。這將成為全球已知規模最大的AI數據中心，也是美國以外首個“星際之門”項目。 媒體報道稱，該項目集結了多家科技巨頭的力量：除OpenAI和G42外，甲骨文提供雲計算支持，英偉達供應尖端芯片，軟銀、思科等分別參與基建與網絡架構，AI數據中心首期200兆瓦設施將於2026年投用。 而作為對價，阿聯酋主權基金承諾對美國本土AI數據中心進行1:1配套投資。Axios報道稱，雙方總投資可能高達200億美元，由海灣地區與美國共同分擔。 “國家版OpenAI”計劃持續推進 據報道，“星際之門阿聯酋”隸屬於OpenAI的“國家版OpenAI”（OpenAI for Countries）計劃。 該計劃旨在幫助其他國家與美國密切合作，構建本土人工智能系統及工具。OpenAI首席執行官Sam Altman稱此項目為“大膽的願景”，並表示這是將人工智能的益處——如改善醫療、現代化教育和清潔能源——推廣至全球更多地區的途徑。 OpenAI首席戰略官Jason Kwon透露，公司正計劃與亞太國家商談類似合作。分析人士指出，阿聯酋模式的核心在於“數據主權交換”——參與國在獲得定制AI系統的同時，需開放部分數據訓練權限，這種模式既滿足各國監管需求，又為OpenAI拓展了全球數據池。 “星際之門”引發美國政界分歧 “星際之門阿聯酋”項目已引發美國政界分歧。民主黨眾議員Ro Khanna質疑“為何不優先投資俄亥俄等州”，而前特朗普顧問David Sacks則認為這是遏制他國AI發展的戰略布局。 面對爭議，Sam Altman直言批評者“過於天真”，強調AI發展必需全球化資源整合。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-27 -
查看详情通過ETF抄底美股美債，美國ETF資金流入創紀錄，VOO吸金650億美元
伴隨市場動蕩不安，美國投資者瘋狂湧入ETF。 今年以來，充滿不確定性的美股市場為投資者創造了抄底良機，同時隨著部分資金從共同基金轉向ETF，美國ETF迄今已吸納了4379億美元的資金，資金流入規模有望連續第二年創下年度最大。 在今年的ETF資金狂潮中，最大的受益者當屬先鋒領航（Vanguard Group）的標普500 ETF（代碼為VOO），今年已吸納了驚人的650億美元凈流入，一舉成為全球資產規模最大的ETF。 去年，VOO創下了1160億美元的年度ETF流入紀錄，今年有望在10月前再次刷新這一紀錄。數據顯示，當4月美股波動率飆升至五年高點時，該基金反而錄得史上最高月度流入。 Vanguard總裁兼首席投資官Greg Davis表示： “在4月初的動蕩期間，我們看到買賣比例達到5比1。投資者手中持有大量現金，他們知道當資產下跌時，就是時候把錢投入市場了。” 值得註意的是，從共同基金向ETF的長期轉移趨勢可能即將進一步加速。 據報道，數十家基金管理公司已向美國證券交易委員會提交申請，希望為現有共同基金提供新的ETF份額類別，這將允許它們在ETF框架下提供熱門策略，而無需從零開始。 美國證券交易委員會（SEC）專員Mark Uyeda今年早些時候表示，已要求該機構工作人員優先處理這一問題，業內人士預期最早今年就可能獲得批準。 “現金為王”心態穩固，短期美債ETF走紅 盡管股票ETF占據主導地位，但投資者的防禦性心態依然明顯。 數據顯示，今年第二受歡迎的ETF是貝萊德（BlackRock）的0-3個月國債基金，流入資金近170億美元，12個月追蹤收益率達4.7%。State Street的類似產品同樣躋身流入榜前十。 貝萊德首席執行官Larry Fink在本月早些時候表示： “美國有11萬億美元資金停留在貨幣市場基金中。當存在不確定性時，人們會持有更多現金，這是我們觀察到的。” 數據提供商VettaFi研究主管Todd Rosenbluth也指出： “我們在固收資產方面看到了一些防禦性操作。前十名中有多只短期國債產品，這表明投資者樂於等待。” 主動管理ETF異軍突起，“嬰兒潮一代糖果”受追捧 值得註意的是，主動管理型ETF正在獲得超額份額的新資產。 據Trackinsight數據，盡管主動型基金僅占ETF行業總資產的不到10%，但今年30%的ETF資金流入了這類產品。 一只來自摩根大通的主動管理股票基金也躋身前十名，該基金旨在通過期權策略降低波動性並產生高於平均水平的股息收入。分析師將這類產品戲稱為“嬰兒潮一代糖果（boomer candy）”，因其在退休人群中頗受歡迎。 Fidelity ETF管理和策略主管Greg Friedman表示： “在過去12到24個月裏，我們看到了非常不錯的資金流入水平，其中大部分來自主動管理方面。即使在極端波動期間，這種趨勢也保持穩定。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-26 -
查看详情美聯儲當紅理事沃勒：減稅法案引發美債拋售，若關稅企穩下半年將降息
美聯儲重申了其政策立場，即避免直接參與政府債券的發行。 22日，美聯儲理事沃勒表示，美聯儲不會在一級拍賣中購買債券。如果關稅的影響能夠穩定下來，預計美聯儲將在2025年下半年降息。 “如果我們可以將關稅降低到10%附近，並在7月份之前最終敲定，那麽我們就有望在今年下半年采取降息措施。” 他認為，與關稅相關的任何通貨膨脹上升都將是暫時的。 然而，如果政府恢復到更高的關稅水平，這將“對通貨膨脹產生更大的影響，並將限制我們對短期利率采取任何行動的能力”。 由於關稅、通脹和經濟增長速度的不確定性揮之不去，金融市場預計美聯儲要到9月份才會恢復降息。沃勒表示，與他交談過的公司領導表示，他們可以接受目前10%的關稅，但“無法應對”更高的比例。 沃勒還就最近國債市場的拋售作出了評論。周三，在20年期國債拍賣需求疲軟後，長期國債拋售擴大，30年期國債收益率升至5%以上，創2023年以來新高。 當被問及是什麽推動了國債拋售時，沃勒表示，他從金融市場參與者那裏聽到了關於共和黨稅改法案的擔憂： "他們本以為會看到更多的財政克制，但現在並未看到。" 沃勒發表講話前不久，特朗普簽署的稅收法案在眾議院以微弱優勢通過。該法案將提交參議院審議，將延長特朗普第一任期內的減稅政策，提高美國債務上限，並增加美國赤字。 市場反應 消息公布後，美股三大股指期貨短線跳水。納指期貨日內跌0.27%，標普500指數期貨跌0.32%，道指期貨跌0.45%。 現貨黃金日內跌幅收窄至0.07%，現報3313.16美元/盎司。美國5-30年期國債收益率曲線陡峭程度擴大至100個基點。 而隨著市場消化特朗普稅收法案在眾議院通過的影響，美國三大基準股指一度先跌後漲，但最終收盤標普和道指收回日內漲幅轉跌、納指驚險收漲0.28%。美國30年期國債收益率回落至5.050%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-23 -
查看详情摩根大通戴蒙：美國仍面臨滯脹風險，美聯儲不降息是正確的
據彭博社5月22日報道，摩根大通CEO Jamie Dimon在全球中國峰會上接受采訪時表示，他無法排除美國經濟陷入滯脹的可能性，認為美國正面臨地緣政治、財政赤字和物價壓力的重大風險。 這位華爾街頂級銀行家直言不諱地說道： 我不同意我們（的經濟）正處於最佳狀態的說法。 同時，戴蒙強調美聯儲保持觀望態度、暫不降息的策略是正確的。而這一尖銳立場與市場普遍樂觀情緒形成鮮明對比。 在經濟基本面看似穩健但政策變動充滿不確定性的背景下，美聯儲官員今年始終維持利率不變。政策制定者表示，同時應對高通脹與高失業率雙重風險的可能性正在上升。這或是滯脹的前兆。 政策不確定性導致企業投資停滯。特朗普政府混亂的關稅政策及縮減政府機構的舉措，已引發市場對貿易、通脹、失業及潛在經濟衰退的廣泛擔憂。銀行高管透露，眾多企業正在暫停擴張計劃，包括華爾街投行主導的利潤豐厚的並購交易，這進一步加劇了經濟放緩的風險。 此前，對沖基金橋水的創始人達利歐也發出了類似警告。 周二，對沖基金橋水的創始人達利歐在出席活動時，被問及鑒於目前美國的經濟狀況，美聯儲是否有降息的空間。對此，達利歐表示，美聯儲處境艱難，不應當降息。 達利歐認為，美聯儲當前不應降息，降息並不是合適的貨幣政策選擇。他指出，美聯儲處在一個非常困難的境地，需要在多種因素間進行權衡。當前存在巨大的不確定性，市場情緒也在惡化，但實際上，實體經濟本身還沒有出現顯著的問題。所以，美聯儲的處境非常棘手。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-22 -
查看详情達利歐：美聯儲處境艱難，不應當降息，警告“不合適的降息”後果
周二，對沖基金橋水的創始人達利歐在出席活動時，被問及鑒於目前美國的經濟狀況，美聯儲是否有降息的空間。對此，達利歐表示，美聯儲處境艱難，不應當降息。 達利歐認為，美聯儲當前不應降息，降息並不是合適的貨幣政策選擇。他指出，美聯儲處在一個非常困難的境地，需要在多種因素間進行權衡。當前存在巨大的不確定性，市場情緒也在惡化，但實際上，實體經濟本身還沒有出現顯著的問題。所以，美聯儲的處境非常棘手。 達利歐提到，從更長遠的角度看，政治因素將對未來的貨幣政策有影響。若有新一任美聯儲主席上臺，更可能推動降息，因為當權者通常偏好經濟刺激。此外，由於利率對償債成本有巨大影響，而現在債務水平如此之高，降息的壓力也會隨之增加，降息可以減輕償債負擔。 達利歐指出，一個人的債務是另一個人的資產。所以問題就在於，如果把利率壓低，那麽資產的回報率就會降低。那麽，利率是如何被壓低的呢？可能會出現利率下調的情況，但最終還是要通過某種形式的幹預來實現，而這些幹預措施會削弱貨幣的價值，所以這就帶來了“貨幣價值的矛盾”。 達利歐認為，如果設想不久的將來，貨幣政策發生變化，同時也考慮到中期選舉的影響，那將是一個令人非常擔憂的時期： 如果市場看到一個，比如說，一個過於激進或不合適的降息舉措，那麽這實際上可能會對債券市場產生非常負面的影響。因為這樣做會推動長期利率上升，也就是收益率曲線陡峭化，同時也可能導致美元貶值、黃金價格上漲，這種動態反映出市場正在逃離債券市場，因為貨幣的價值變得重要了。 本周，美聯儲二、三號人物等重量級高官發聲，暗示利率可能維持到至少9月，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克預計年內可能只有一次降息。投資者目前認為6月的下次FOMC會議上降息的可能性不足10%，並預計年內僅降息兩次，每次25個基點，低於4月底時市場預期的四次降息。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-21 -
查看详情高盛预测欧美谈判：基准情形是“谈不拢”，欧美“适度加税”
距離7月9日“對等關稅”暫停期結束不到兩個月，歐美談判仍陷僵局，高盛基準預測認為雙方將"談不攏"，美國將對歐盟關鍵商品實施新的行業關稅，歐盟將作出有限度反制。 據新華社報道，目前，歐盟面臨美國對鋼鐵、鋁和汽車征收25%的進口關稅，以及對幾乎所有其他商品征收10%的“基準關稅”。美國此前宣布將對歐盟征收20%所謂“對等關稅”，後給予90天暫緩期。 另據央視新聞等央媒報道，歐盟與美國的關稅談判於近日正式開啟，雙方首次交換談判文件。不過，歐盟已明確表示不能接受美國10%的所謂普遍關稅。同時，歐盟還表示若不能達成協議將實施報復。 據追風交易臺消息，高盛最新分析指出，歐美貿易談判進展遲滯，雙方對現有關稅立場存在根本性分歧：美國視當前關稅水平為談判起點，要求歐盟作出實質性讓步以避免額外關稅；而歐盟則將其視為需要降低的上限，以避免反制措施。 高盛預測最可能的基準情境是：美歐達成部分妥協但美國仍將對關鍵商品實施新的行業關稅，歐盟可能會開始有限和漸進的關稅報復，以限制沖突升級風險。但這種平衡狀態不穩定，面臨進一步升級風險。 高盛指出，美國對歐盟已實施的激進關稅政策已經使歐盟有效關稅率增加了8個百分點。若美國如高盛基準預測所料，再對關鍵商品征收額外關稅，將使歐盟面臨的總體關稅率上升15個百分點，達到近一個世紀以來的最高水平。這對歐元區經濟活動將產生顯著負面影響，預計到2026年底將拖累GDP 0.7%。 歐美貿易談判的核心分歧 雙方談判的主要障礙在於兩方對當前關稅水平的看法截然不同：對美國而言，現有關稅水平是起點，要求歐盟做出實質性讓步以避免額外關稅；而對歐盟官員來說，這些關稅是需要降低以避免報復的上限。 由於歐美談判陷入僵局，雙方互相指責：歐盟貿易專員謝夫喬維奇提到美國政府需求缺乏具體細節，而美國代表則表示對"歐盟拒絕提供任何書面提案"感到沮喪。 美國對歐盟的要求可以分為三個主要領域。首先是關稅和非關稅壁壘，美國認為歐盟的關稅和非關稅壁壘對美國企業造成了不公平的貿易障礙。 第二個領域是數字服務監管。美國對歐盟的監管立場表示擔憂，特別是針對美國公司。自2022年歐盟通過《數字服務法》和《數字市場法》以來，對數字公司的監管負擔有所增加。美國公司由於在市場中的相對規模，成為歐盟監測和執法活動的主要對象。 第三個領域是藥品定價。為縮小美國與其他發達國家在藥品價格上的巨大差距，特朗普政府曾簽署行政令，推行“最惠國藥品定價”機制。該舉措試圖阻止藥企在海外市場大幅降價的同時，將成本壓力轉嫁給美國消費者。據白宮估算，美國藥價平均比其他國家高出約175%。特朗普在相關新聞發布會上多次批評歐盟享有“極不公平”的藥品價格優勢，強調這是一個“有計劃的操作”，損害了美國利益。 歐盟對美國的回應主要集中在兩個方面。一是提出廣泛降低關稅，即工業品零關稅。二是增加購買美國產品，以縮小歐盟與美國的貨物貿易順差。 然而，歐盟在衛生和環保要求方面，以及數字服務監管方面的一些具體關切，對歐盟而言特別難以解決。歐盟貿易專員謝夫喬維奇已表示可能增加購買美國天然氣、武器和農產品，這方面的增購空間可能超過1000億歐元。 三種可能的談判結果 距離"對等"關稅國家特定部分暫停期結束還有45天以上，雙方仍有時間彌合差距。然而，高盛預計，歐美貿易協議的最終決定可能要等到6月下半月，可能在北約峰會之後，接近7月9日關稅暫停期限前才會做出。 高盛分析師認為，歐美貿易談判可能會有以下三種結果： 基準情景：不穩定的"適度加稅" 高盛的基準預測認為，雙方達成有限妥協，歐盟將承諾每年增加約500億歐元美國商品采購和一些監管放松，美國可能同意對現有關稅給予有限豁免。隨後，美國仍將對關鍵商品實施新的行業關稅，歐盟將開始有限且漸進的關稅反制。高盛認為這是一個不穩定的平衡，存在進一步升級的風險。 英國式協議：短期內不太可能 在這種情景下，美國將為當前產品特定關稅和可能的關鍵商品部門關稅提供有意義的免稅配額，同時保持10%的對等關稅。歐盟將為美國商品和服務提供更好的市場準入，每年增加約1000億歐元美國商品采購，並可能放棄報復計劃。高盛認為這種結果不太可能，特別是在短期內。 無協議情景：沖突顯著升級 在這種情景下，美國將對歐盟實施全額20%的"對等"關稅，歐盟將更積極地反擊，可能加強對美國向歐盟提供服務的限制，美國可能進一步反制，導致沖突顯著升級。 歐元區經濟和通脹影響 在基準情景下，高盛繼續預計貿易摩擦將給歐元區實際GDP帶來0.7%的總體拖累，其中大部分影響將在2025年底前實現。在樂觀的英國式協議情景下，歐元區GDP拖累幅度將較為溫和，約為0.4%。而在無協議情景下，高盛模型預計實際GDP損失將上升至1.0%。 關於通脹，高盛認為貿易摩擦的影響在所有三種情景下都相當類似，且總體上傾向於通縮。這反映了關稅引起的商品過剩供應將帶來相當大的通縮壓力，一部分原本出口到美國的產品將被重定向到歐洲市場。 綜合來看，高盛的分析和歐美貿易緊張局勢進一步惡化的可能性，表明歐元區2025年和2026年分別為+0.9%和+1.1%的年均增長預測存在下行偏差。關於2026年通脹預期不及預期的預測風險則更為平衡，這使歐洲央行1.75%終端利率預測面臨下行風險。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-20 -
查看详情巴菲特、索羅斯、蓋茨，看看大佬們買了點啥
每季度的13F報告，都是投資者觀察頂級資金動向的窗口。一季度，在關稅風暴來臨前，華爾街大佬們做了哪些調整？ 從巴菲特“持幣不買“的策略，到索羅斯的"拋小盤買大盤"，再到橋水的黃金配置，都顯示出頂級投資者正在增強組合的防禦性，而嗅覺靈敏的Ackman更是趕在關稅前清倉了耐克。 對科技股態度出現分化，巴菲特依然堅守蘋果，索羅斯加倉英偉達、清倉超微電腦，橋水則減持了谷歌、英偉達、Meta等。 對於中概股，曾豪言“買入一切中國資產”的對沖基金大佬David Tepper謹慎樂觀，雖減持阿裏，但仍維持其第一大持倉的地位。橋水則果斷加碼，一季度新進京東持倉，增持阿裏巴巴、百度。 巴菲特：堅守蘋果，清倉花旗，持幣不買 "股神"依然保持著他標誌性的穩健風格。 本季最大變化是徹底清倉了花旗集團，同時減持了部分金融股，這或許反映了巴菲特對傳統金融業前景的謹慎態度。 據監管文件顯示，伯克希爾出售了全部1464萬股花旗集團股票，減持了4866萬股美國銀行股票（減持比例超過7%），以及減持了30萬股第一資本金融公司股票（約4%）。 不過，巴菲特的核心持倉依然穩如磐石：蘋果繼續占據首位，持有3億股，約占投資組合的25%，市值高達666億美元；美國運通緊隨其後，可口可樂穩居第三，此外還有美銀和雪佛龍。 值得一提的是，伯克希爾向SEC提出了保密請求，要求對一項或多項股票投資暫不披露。媒體分析認為，如果此次保密持倉僅為一只股票，其投資規模可能在10億至20億美元之間，很可能屬於"商業與工業類"股票。 在市場波動加劇的環境下，巴菲特的"不買，還是不買"策略似乎在傳遞一個信號——當前充滿不確定性的市場環境下，現金或許是更好的選擇。 索羅斯：轉向防守姿態 索羅斯基金在一季度作出了防禦性調整，增持標普500指數，同時減持羅素2000小盤股指數。 根據最新提交的13F文件顯示，索羅斯基金管理公司一季度完全清倉了iShares羅素2000ETF(IWM)的所有75.2萬股持倉，此舉對其投資組合產生了-3.41%的影響。 與此同時，大幅增持了SPDR標普500ETF(SPY)，新增19.6萬股，使總持股量達到31.4萬股，增幅高達165.93%，對當前投資組合的影響達2.17%，總價值約1.76億美元。 在經濟增長放緩、利率高企的背景下，小型企業往往比大型企業面臨更大的經營壓力。索羅斯"買大盤、拋小盤"操作或許表明，他認為未來市場波動中，大型企業的抗風險能力將更勝一籌。 橋水：買入3億美元黃金，看多新興市場，減持谷歌和英偉達 由Ray Dalio創立、目前管理約920億美元資產的橋水基金，在一季度進行了大幅度的投資組合重構。最引人註目的是，橋水新建立了SPDR黃金ETF的大型頭寸，買入3億美元黃金ETF（GLD），成為其美股第六大持倉。 與此同時，橋水雖然將其最大的多頭頭寸SPDR標普500 ETF削減了一半以上，但小幅增持了iShares核心標普500 ETF和iShares核心MSCI新興市場ETF。這表明橋水雖然降低了對美國市場的總體敞口，但仍看好市場整體走勢，並更加關註新興市場機會。 橋水還增持了阿裏巴巴集團540多萬股，使其總持股量達到約566萬股，並將在線旅遊代理Booking Holdings和雲計算巨頭Salesforce的持倉翻了一番以上。 反觀其對"華爾街七巨頭"中的谷歌和英偉達卻分別減持了約15%和18%以上，顯示出對科技巨頭的謹慎態度。 Ackman：清倉耐克，提前預判關稅風險 Bill Ackman一季度的第一個大動作是重倉Uber。他旗下的潘興廣場資本在一季度增持了3030萬股Uber，總市值22.1億美元，使其一躍成為第一大持倉股（占比18.5%）。 更值得關註的是，他在美國宣布 “對等關稅”之前，完全清倉了此前持有的1876.9萬股耐克，預判到耐克這類高度全球化企業，在新一輪貿易政策中將首當其沖，展現出強大的政策敏感度。 Tepper：減持阿裏，但中國科技股調整仍占主導 曾豪言“買入一切中國資產”的對沖基金大佬David Tepper一季度減持了261萬股阿裏巴巴，持股減少了22.06%。 然而，阿裏和拼多多仍然穩居其投資組合的前兩位，占比分別達14.56%和6.17%，第五位的京東占比也達到3.95%，意味著中概股在其前五大持倉中占據了三席，反映了Tepper對中國資產的謹慎樂觀情緒。 除了減持阿裏巴巴，Tepper還減持了46萬股微軟，持股減少47.42%，並完全清空了AMD的120萬股持倉以及聯邦快遞的35萬股。 Tepper去年9月曾表示，中國市場的股票比美股便宜太多，且中國推出寬松政策的力度超預期，這種"調整但仍占主導"的策略，展示了他對中國數字經濟的長期信心依然存在。 Renaissance：大幅增持Robinhood，看好加密貨幣前景 由已故Jim Simons創立的Renaissance Technologies今年開局強勁，其旗下Renaissance機構股票基金截至4月上漲12.73%，Renaissance機構多元化Alpha基金上漲16.75%。 盡管Renaissance沒有改變其頂級持倉，但做了一些調整。該公司將其最大的美國股票多頭頭寸Palantir Technologies減持了28%以上。Palantir在季末約占其美國普通股資產的2%。 Renaissance在前三個月最重要的多頭押註是將Robinhood Markets的持股增加了37%以上，使其成為公司第四大美國普通股多頭頭寸。 Robinhood正繼續深入加密貨幣市場，特別是在周二宣布已同意收購加拿大的WonderFi Technologies之後。這一增持可能表明Renaissance看好加密貨幣交易平臺的發展前景。 蓋茨：巴菲特退休前，減持伯克希爾 雖然比爾·蓋茨並非專業投資人，但這位老牌首富的投資組合同樣值得關註。 蓋茨的三大持倉依次為微軟、伯克希爾·哈撒韋和廢棄物管理公司——這個組合既有高科技，也有價值投資和必需服務，顯示出他對投資多元化的重視。 值得註意的是，蓋茨在一季度小幅減持了伯克希爾·哈撒韋的股份。這是否意味著他對巴菲特退休後公司的發展前景持有疑慮？ 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-16 -
查看详情騰訊AI軍備極速擴張
重押AI後，騰訊2025年業績實現了開門紅。 5月14日，騰訊控股（00700.HK）發布2025年第一季度財報顯示，其實現營收1800.2億元，同比增長13%；Non-IFRS（非國際會計準則）歸母凈利潤為613.29億元，同比增長22%。 營收和非標歸母凈利潤均高於市場預期的同時，營收實現了雙位數增長，且與非標歸母凈利潤的增速差距有所收窄。 要知道，從2023年第四季度到2024年第三季度，騰訊單季度營收增速均在10%以下，去年第四季回升到11%；此外，過去連續7個季度，騰訊的非標歸母凈利潤增速都超過了30%。 如今營收增速提升，而非標歸母凈利潤增速放緩，在一定程度上折射出，經過過去兩三年的“收斂聚焦”後，在AI的驅動下，騰訊已經進入新一輪擴張周期。 財報中有更多信號印證了這一轉變。 從財務數據來看，今年第一度，騰訊資本開支達274.8億元，同比增長91%，占營收15%；此外，騰訊的一般及行政開支同比增長36%至336億元，這部分增長除了因為一筆40億元的海外收購外，主要來自AI相關業務增加的研發開支。 此外，因為推廣旗下AI原生APP元寶，騰訊一季度的投入也不少，導致銷售和市場推廣開支同比增長4%至79億元，這還是騰訊新遊戲發布的廣告支出較去年同期減少後的數據。 值得一提的是，截至今年一季度末，騰訊員工也同比增長了4627名，總員工數量達到109414名。 騰訊在AI上的投入決心有目共睹。 3月的業績會上，騰訊曾宣布，在去年767億元資本開支創歷史新高的基礎上，會在2025年進一步增加資本支出，在研發方面，將繼續投資自研模型，並加速各個業務集團的 AI 應用開發。同時，騰訊還將在市場營銷方面進行投資，以提高用戶對新AI產品，比如說元寶的認知和采用率。 而要在這場AI軍備賽中拔得頭籌，騰訊也必然需要招攬更多AI人才。4月17日，騰訊宣布啟動史上最大就業計劃，三年內將新增 28000個實習崗位並加大轉化錄用，其中僅 2025年，就將迎來 10000名校招實習生，有六成面向技術人才開放。 騰訊方面表示，在大模型加速落地的背景下，騰訊加大了人工智能、大數據、雲計算、遊戲引擎、數字內容等技術類崗位的招聘力度，技術類崗位“擴招”力度空前。 騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：“我們相信，在AI戰略投入階段，現有高質量收入帶來的經營杠桿，將有助於消化這些AI相關投入產生的額外成本，保持財務穩健。” 與此同時，馬化騰指出，今年一季度，AI能力已經對效果廣告與長青遊戲等業務產生了實質性的貢獻。 作為騰訊的支柱業務，遊戲一季度收入整體增長24%，增速創近3年新高，其中國內市場依托《王者榮耀》、《和平精英》等頭部產品的持續活力，叠加《三角洲行動》等新芽增量，收入同比增長24%至429億元；國際市場同比增長23%至166億元。 在當天的財報交流會上， 騰訊管理層表示，推動遊戲業務長期增長的重要因素是AI技術的應用，尤其是在大型競技類多人遊戲中，AI的作用格外突出。AI和遊戲的整合是騰訊一直要做的，將AI部署在大型競技遊戲中還處於早期階段,但騰訊會朝著這條道路往下走。 此外，今年一季度，騰訊廣告收入同比增長20%至319億元，連續十季實現兩位數增長除了得益於廣告平臺的持續AI升級外，還受用戶參與度提高以及微信交易生態系統的優化影響。 在騰訊的AI戰略中，元寶的地位十分重要，它是騰訊搶奪下一代超級流量的先鋒。 為了推廣元寶，除了加大投流外，騰訊今年還積極通過包括微信在內的騰訊系產品為元寶引流，上個月還將元寶添加為微信聯系人。 騰訊管理層指出，未來，肯定會逐步加強微信生態與元寶聊天助手的關聯，會進行不同的實踐，也許過幾個季度能更系統地向大家匯報。 除了AI外，微信電商也被視作騰訊未來業績增長的重要動力。 今年以來，騰訊激活微信電商生態，視頻號櫥窗帶貨達人可升級為“微信小店帶貨者”，實現全域帶貨；微信小店功能持續完善，在推出朋友圈分享、藍包抽獎等新場景的同時，還為商家提供更多的入駐支持，以擴充品牌商品庫，為交易額同比迅速增長作出貢獻。 在一季度財報發布的同一天，微信事業群宣布成立電商事業部的消息傳出。據華爾街見聞了解，此次成立的電商事業部負責微信內交易模式探索，加速發展交易基建及交易生態，運營微信交易新模式。 不過，騰訊管理層表示，此前微信電商團隊是在開放平臺部門中孵化，隨著團隊規模擴大，正式將其獨立，管理層沒有變化，依然由原經理負責。因此，此次調整只是組織架構上的調整，並不代表業務方向或策略的重大變化。 雖然看重電商這塊業務，但騰訊對於微信電商也很有耐心，認為這是一個非常長期的項目，需要很長的跑道。 在這場AI時代的競賽中,騰訊算是開了個好頭。 華創證券指出，看好2025年騰訊自上而下推動AI改造產品，帶來的用戶體驗革新，並打開增量商業化空間，帶動估值提升，給予騰訊2025年544-604.45港元的目標價。 事實上，年初以來，港股科技股表現亮眼，其中，騰訊股價持也續攀升，突破500港元大關，年初至今漲幅接近25%。截至5月14日收盤，騰訊股價約為521港元/股，總市值約為4.79萬億港元。 走過前兩年的收斂聚焦後，騰訊已經重新開始新一輪的謹慎擴張。立足互聯網時代打下的流量優勢，騰訊能否重回曾經超7萬億港元的市值巔峰，還需要時間給出答案。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-15 -
查看详情瑞銀：中國科技股現在“頗具吸引力”
瑞銀表示，在越來越多的客戶有意將美元資產多元化之際，中國的科技行業如今被認為“頗具吸引力”。 5月14日，瑞銀全球財富管理首席投資官胡一帆在接受媒體采訪時表示，該行最近剛剛將中國科技評級上調為“具有吸引力”，預計AI生態系統及其相關行業絕對會是中國未來的方向。 胡一帆提及，投資者看好中國主要基於以下幾個原因：AI及其應用前景、人民幣穩定甚至有升值的機會（預測今年年底匯率為7.02，明年為7.01）。 此外，中國市場的估值與美國相比仍然較低，且與美國市場相關性較小。 “因此，不管是從行業本身看，還是從資產配置角度看，我認為中國資產現在對投資者越來越具有吸引力。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-14