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财经快讯
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查看详情高盛预测欧美谈判：基准情形是“谈不拢”，欧美“适度加税”
距離7月9日“對等關稅”暫停期結束不到兩個月，歐美談判仍陷僵局，高盛基準預測認為雙方將"談不攏"，美國將對歐盟關鍵商品實施新的行業關稅，歐盟將作出有限度反制。 據新華社報道，目前，歐盟面臨美國對鋼鐵、鋁和汽車征收25%的進口關稅，以及對幾乎所有其他商品征收10%的“基準關稅”。美國此前宣布將對歐盟征收20%所謂“對等關稅”，後給予90天暫緩期。 另據央視新聞等央媒報道，歐盟與美國的關稅談判於近日正式開啟，雙方首次交換談判文件。不過，歐盟已明確表示不能接受美國10%的所謂普遍關稅。同時，歐盟還表示若不能達成協議將實施報復。 據追風交易臺消息，高盛最新分析指出，歐美貿易談判進展遲滯，雙方對現有關稅立場存在根本性分歧：美國視當前關稅水平為談判起點，要求歐盟作出實質性讓步以避免額外關稅；而歐盟則將其視為需要降低的上限，以避免反制措施。 高盛預測最可能的基準情境是：美歐達成部分妥協但美國仍將對關鍵商品實施新的行業關稅，歐盟可能會開始有限和漸進的關稅報復，以限制沖突升級風險。但這種平衡狀態不穩定，面臨進一步升級風險。 高盛指出，美國對歐盟已實施的激進關稅政策已經使歐盟有效關稅率增加了8個百分點。若美國如高盛基準預測所料，再對關鍵商品征收額外關稅，將使歐盟面臨的總體關稅率上升15個百分點，達到近一個世紀以來的最高水平。這對歐元區經濟活動將產生顯著負面影響，預計到2026年底將拖累GDP 0.7%。 歐美貿易談判的核心分歧 雙方談判的主要障礙在於兩方對當前關稅水平的看法截然不同：對美國而言，現有關稅水平是起點，要求歐盟做出實質性讓步以避免額外關稅；而對歐盟官員來說，這些關稅是需要降低以避免報復的上限。 由於歐美談判陷入僵局，雙方互相指責：歐盟貿易專員謝夫喬維奇提到美國政府需求缺乏具體細節，而美國代表則表示對"歐盟拒絕提供任何書面提案"感到沮喪。 美國對歐盟的要求可以分為三個主要領域。首先是關稅和非關稅壁壘，美國認為歐盟的關稅和非關稅壁壘對美國企業造成了不公平的貿易障礙。 第二個領域是數字服務監管。美國對歐盟的監管立場表示擔憂，特別是針對美國公司。自2022年歐盟通過《數字服務法》和《數字市場法》以來，對數字公司的監管負擔有所增加。美國公司由於在市場中的相對規模，成為歐盟監測和執法活動的主要對象。 第三個領域是藥品定價。為縮小美國與其他發達國家在藥品價格上的巨大差距，特朗普政府曾簽署行政令，推行“最惠國藥品定價”機制。該舉措試圖阻止藥企在海外市場大幅降價的同時，將成本壓力轉嫁給美國消費者。據白宮估算，美國藥價平均比其他國家高出約175%。特朗普在相關新聞發布會上多次批評歐盟享有“極不公平”的藥品價格優勢，強調這是一個“有計劃的操作”，損害了美國利益。 歐盟對美國的回應主要集中在兩個方面。一是提出廣泛降低關稅，即工業品零關稅。二是增加購買美國產品，以縮小歐盟與美國的貨物貿易順差。 然而，歐盟在衛生和環保要求方面，以及數字服務監管方面的一些具體關切，對歐盟而言特別難以解決。歐盟貿易專員謝夫喬維奇已表示可能增加購買美國天然氣、武器和農產品，這方面的增購空間可能超過1000億歐元。 三種可能的談判結果 距離"對等"關稅國家特定部分暫停期結束還有45天以上，雙方仍有時間彌合差距。然而，高盛預計，歐美貿易協議的最終決定可能要等到6月下半月，可能在北約峰會之後，接近7月9日關稅暫停期限前才會做出。 高盛分析師認為，歐美貿易談判可能會有以下三種結果： 基準情景：不穩定的"適度加稅" 高盛的基準預測認為，雙方達成有限妥協，歐盟將承諾每年增加約500億歐元美國商品采購和一些監管放松，美國可能同意對現有關稅給予有限豁免。隨後，美國仍將對關鍵商品實施新的行業關稅，歐盟將開始有限且漸進的關稅反制。高盛認為這是一個不穩定的平衡，存在進一步升級的風險。 英國式協議：短期內不太可能 在這種情景下，美國將為當前產品特定關稅和可能的關鍵商品部門關稅提供有意義的免稅配額，同時保持10%的對等關稅。歐盟將為美國商品和服務提供更好的市場準入，每年增加約1000億歐元美國商品采購，並可能放棄報復計劃。高盛認為這種結果不太可能，特別是在短期內。 無協議情景：沖突顯著升級 在這種情景下，美國將對歐盟實施全額20%的"對等"關稅，歐盟將更積極地反擊，可能加強對美國向歐盟提供服務的限制，美國可能進一步反制，導致沖突顯著升級。 歐元區經濟和通脹影響 在基準情景下，高盛繼續預計貿易摩擦將給歐元區實際GDP帶來0.7%的總體拖累，其中大部分影響將在2025年底前實現。在樂觀的英國式協議情景下，歐元區GDP拖累幅度將較為溫和，約為0.4%。而在無協議情景下，高盛模型預計實際GDP損失將上升至1.0%。 關於通脹，高盛認為貿易摩擦的影響在所有三種情景下都相當類似，且總體上傾向於通縮。這反映了關稅引起的商品過剩供應將帶來相當大的通縮壓力，一部分原本出口到美國的產品將被重定向到歐洲市場。 綜合來看，高盛的分析和歐美貿易緊張局勢進一步惡化的可能性，表明歐元區2025年和2026年分別為+0.9%和+1.1%的年均增長預測存在下行偏差。關於2026年通脹預期不及預期的預測風險則更為平衡，這使歐洲央行1.75%終端利率預測面臨下行風險。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-20 -
查看详情巴菲特、索羅斯、蓋茨，看看大佬們買了點啥
每季度的13F報告，都是投資者觀察頂級資金動向的窗口。一季度，在關稅風暴來臨前，華爾街大佬們做了哪些調整？ 從巴菲特“持幣不買“的策略，到索羅斯的"拋小盤買大盤"，再到橋水的黃金配置，都顯示出頂級投資者正在增強組合的防禦性，而嗅覺靈敏的Ackman更是趕在關稅前清倉了耐克。 對科技股態度出現分化，巴菲特依然堅守蘋果，索羅斯加倉英偉達、清倉超微電腦，橋水則減持了谷歌、英偉達、Meta等。 對於中概股，曾豪言“買入一切中國資產”的對沖基金大佬David Tepper謹慎樂觀，雖減持阿裏，但仍維持其第一大持倉的地位。橋水則果斷加碼，一季度新進京東持倉，增持阿裏巴巴、百度。 巴菲特：堅守蘋果，清倉花旗，持幣不買 "股神"依然保持著他標誌性的穩健風格。 本季最大變化是徹底清倉了花旗集團，同時減持了部分金融股，這或許反映了巴菲特對傳統金融業前景的謹慎態度。 據監管文件顯示，伯克希爾出售了全部1464萬股花旗集團股票，減持了4866萬股美國銀行股票（減持比例超過7%），以及減持了30萬股第一資本金融公司股票（約4%）。 不過，巴菲特的核心持倉依然穩如磐石：蘋果繼續占據首位，持有3億股，約占投資組合的25%，市值高達666億美元；美國運通緊隨其後，可口可樂穩居第三，此外還有美銀和雪佛龍。 值得一提的是，伯克希爾向SEC提出了保密請求，要求對一項或多項股票投資暫不披露。媒體分析認為，如果此次保密持倉僅為一只股票，其投資規模可能在10億至20億美元之間，很可能屬於"商業與工業類"股票。 在市場波動加劇的環境下，巴菲特的"不買，還是不買"策略似乎在傳遞一個信號——當前充滿不確定性的市場環境下，現金或許是更好的選擇。 索羅斯：轉向防守姿態 索羅斯基金在一季度作出了防禦性調整，增持標普500指數，同時減持羅素2000小盤股指數。 根據最新提交的13F文件顯示，索羅斯基金管理公司一季度完全清倉了iShares羅素2000ETF(IWM)的所有75.2萬股持倉，此舉對其投資組合產生了-3.41%的影響。 與此同時，大幅增持了SPDR標普500ETF(SPY)，新增19.6萬股，使總持股量達到31.4萬股，增幅高達165.93%，對當前投資組合的影響達2.17%，總價值約1.76億美元。 在經濟增長放緩、利率高企的背景下，小型企業往往比大型企業面臨更大的經營壓力。索羅斯"買大盤、拋小盤"操作或許表明，他認為未來市場波動中，大型企業的抗風險能力將更勝一籌。 橋水：買入3億美元黃金，看多新興市場，減持谷歌和英偉達 由Ray Dalio創立、目前管理約920億美元資產的橋水基金，在一季度進行了大幅度的投資組合重構。最引人註目的是，橋水新建立了SPDR黃金ETF的大型頭寸，買入3億美元黃金ETF（GLD），成為其美股第六大持倉。 與此同時，橋水雖然將其最大的多頭頭寸SPDR標普500 ETF削減了一半以上，但小幅增持了iShares核心標普500 ETF和iShares核心MSCI新興市場ETF。這表明橋水雖然降低了對美國市場的總體敞口，但仍看好市場整體走勢，並更加關註新興市場機會。 橋水還增持了阿裏巴巴集團540多萬股，使其總持股量達到約566萬股，並將在線旅遊代理Booking Holdings和雲計算巨頭Salesforce的持倉翻了一番以上。 反觀其對"華爾街七巨頭"中的谷歌和英偉達卻分別減持了約15%和18%以上，顯示出對科技巨頭的謹慎態度。 Ackman：清倉耐克，提前預判關稅風險 Bill Ackman一季度的第一個大動作是重倉Uber。他旗下的潘興廣場資本在一季度增持了3030萬股Uber，總市值22.1億美元，使其一躍成為第一大持倉股（占比18.5%）。 更值得關註的是，他在美國宣布 “對等關稅”之前，完全清倉了此前持有的1876.9萬股耐克，預判到耐克這類高度全球化企業，在新一輪貿易政策中將首當其沖，展現出強大的政策敏感度。 Tepper：減持阿裏，但中國科技股調整仍占主導 曾豪言“買入一切中國資產”的對沖基金大佬David Tepper一季度減持了261萬股阿裏巴巴，持股減少了22.06%。 然而，阿裏和拼多多仍然穩居其投資組合的前兩位，占比分別達14.56%和6.17%，第五位的京東占比也達到3.95%，意味著中概股在其前五大持倉中占據了三席，反映了Tepper對中國資產的謹慎樂觀情緒。 除了減持阿裏巴巴，Tepper還減持了46萬股微軟，持股減少47.42%，並完全清空了AMD的120萬股持倉以及聯邦快遞的35萬股。 Tepper去年9月曾表示，中國市場的股票比美股便宜太多，且中國推出寬松政策的力度超預期，這種"調整但仍占主導"的策略，展示了他對中國數字經濟的長期信心依然存在。 Renaissance：大幅增持Robinhood，看好加密貨幣前景 由已故Jim Simons創立的Renaissance Technologies今年開局強勁，其旗下Renaissance機構股票基金截至4月上漲12.73%，Renaissance機構多元化Alpha基金上漲16.75%。 盡管Renaissance沒有改變其頂級持倉，但做了一些調整。該公司將其最大的美國股票多頭頭寸Palantir Technologies減持了28%以上。Palantir在季末約占其美國普通股資產的2%。 Renaissance在前三個月最重要的多頭押註是將Robinhood Markets的持股增加了37%以上，使其成為公司第四大美國普通股多頭頭寸。 Robinhood正繼續深入加密貨幣市場，特別是在周二宣布已同意收購加拿大的WonderFi Technologies之後。這一增持可能表明Renaissance看好加密貨幣交易平臺的發展前景。 蓋茨：巴菲特退休前，減持伯克希爾 雖然比爾·蓋茨並非專業投資人，但這位老牌首富的投資組合同樣值得關註。 蓋茨的三大持倉依次為微軟、伯克希爾·哈撒韋和廢棄物管理公司——這個組合既有高科技，也有價值投資和必需服務，顯示出他對投資多元化的重視。 值得註意的是，蓋茨在一季度小幅減持了伯克希爾·哈撒韋的股份。這是否意味著他對巴菲特退休後公司的發展前景持有疑慮？ 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-16 -
查看详情騰訊AI軍備極速擴張
重押AI後，騰訊2025年業績實現了開門紅。 5月14日，騰訊控股（00700.HK）發布2025年第一季度財報顯示，其實現營收1800.2億元，同比增長13%；Non-IFRS（非國際會計準則）歸母凈利潤為613.29億元，同比增長22%。 營收和非標歸母凈利潤均高於市場預期的同時，營收實現了雙位數增長，且與非標歸母凈利潤的增速差距有所收窄。 要知道，從2023年第四季度到2024年第三季度，騰訊單季度營收增速均在10%以下，去年第四季回升到11%；此外，過去連續7個季度，騰訊的非標歸母凈利潤增速都超過了30%。 如今營收增速提升，而非標歸母凈利潤增速放緩，在一定程度上折射出，經過過去兩三年的“收斂聚焦”後，在AI的驅動下，騰訊已經進入新一輪擴張周期。 財報中有更多信號印證了這一轉變。 從財務數據來看，今年第一度，騰訊資本開支達274.8億元，同比增長91%，占營收15%；此外，騰訊的一般及行政開支同比增長36%至336億元，這部分增長除了因為一筆40億元的海外收購外，主要來自AI相關業務增加的研發開支。 此外，因為推廣旗下AI原生APP元寶，騰訊一季度的投入也不少，導致銷售和市場推廣開支同比增長4%至79億元，這還是騰訊新遊戲發布的廣告支出較去年同期減少後的數據。 值得一提的是，截至今年一季度末，騰訊員工也同比增長了4627名，總員工數量達到109414名。 騰訊在AI上的投入決心有目共睹。 3月的業績會上，騰訊曾宣布，在去年767億元資本開支創歷史新高的基礎上，會在2025年進一步增加資本支出，在研發方面，將繼續投資自研模型，並加速各個業務集團的 AI 應用開發。同時，騰訊還將在市場營銷方面進行投資，以提高用戶對新AI產品，比如說元寶的認知和采用率。 而要在這場AI軍備賽中拔得頭籌，騰訊也必然需要招攬更多AI人才。4月17日，騰訊宣布啟動史上最大就業計劃，三年內將新增 28000個實習崗位並加大轉化錄用，其中僅 2025年，就將迎來 10000名校招實習生，有六成面向技術人才開放。 騰訊方面表示，在大模型加速落地的背景下，騰訊加大了人工智能、大數據、雲計算、遊戲引擎、數字內容等技術類崗位的招聘力度，技術類崗位“擴招”力度空前。 騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：“我們相信，在AI戰略投入階段，現有高質量收入帶來的經營杠桿，將有助於消化這些AI相關投入產生的額外成本，保持財務穩健。” 與此同時，馬化騰指出，今年一季度，AI能力已經對效果廣告與長青遊戲等業務產生了實質性的貢獻。 作為騰訊的支柱業務，遊戲一季度收入整體增長24%，增速創近3年新高，其中國內市場依托《王者榮耀》、《和平精英》等頭部產品的持續活力，叠加《三角洲行動》等新芽增量，收入同比增長24%至429億元；國際市場同比增長23%至166億元。 在當天的財報交流會上， 騰訊管理層表示，推動遊戲業務長期增長的重要因素是AI技術的應用，尤其是在大型競技類多人遊戲中，AI的作用格外突出。AI和遊戲的整合是騰訊一直要做的，將AI部署在大型競技遊戲中還處於早期階段,但騰訊會朝著這條道路往下走。 此外，今年一季度，騰訊廣告收入同比增長20%至319億元，連續十季實現兩位數增長除了得益於廣告平臺的持續AI升級外，還受用戶參與度提高以及微信交易生態系統的優化影響。 在騰訊的AI戰略中，元寶的地位十分重要，它是騰訊搶奪下一代超級流量的先鋒。 為了推廣元寶，除了加大投流外，騰訊今年還積極通過包括微信在內的騰訊系產品為元寶引流，上個月還將元寶添加為微信聯系人。 騰訊管理層指出，未來，肯定會逐步加強微信生態與元寶聊天助手的關聯，會進行不同的實踐，也許過幾個季度能更系統地向大家匯報。 除了AI外，微信電商也被視作騰訊未來業績增長的重要動力。 今年以來，騰訊激活微信電商生態，視頻號櫥窗帶貨達人可升級為“微信小店帶貨者”，實現全域帶貨；微信小店功能持續完善，在推出朋友圈分享、藍包抽獎等新場景的同時，還為商家提供更多的入駐支持，以擴充品牌商品庫，為交易額同比迅速增長作出貢獻。 在一季度財報發布的同一天，微信事業群宣布成立電商事業部的消息傳出。據華爾街見聞了解，此次成立的電商事業部負責微信內交易模式探索，加速發展交易基建及交易生態，運營微信交易新模式。 不過，騰訊管理層表示，此前微信電商團隊是在開放平臺部門中孵化，隨著團隊規模擴大，正式將其獨立，管理層沒有變化，依然由原經理負責。因此，此次調整只是組織架構上的調整，並不代表業務方向或策略的重大變化。 雖然看重電商這塊業務，但騰訊對於微信電商也很有耐心，認為這是一個非常長期的項目，需要很長的跑道。 在這場AI時代的競賽中,騰訊算是開了個好頭。 華創證券指出，看好2025年騰訊自上而下推動AI改造產品，帶來的用戶體驗革新，並打開增量商業化空間，帶動估值提升，給予騰訊2025年544-604.45港元的目標價。 事實上，年初以來，港股科技股表現亮眼，其中，騰訊股價持也續攀升，突破500港元大關，年初至今漲幅接近25%。截至5月14日收盤，騰訊股價約為521港元/股，總市值約為4.79萬億港元。 走過前兩年的收斂聚焦後，騰訊已經重新開始新一輪的謹慎擴張。立足互聯網時代打下的流量優勢，騰訊能否重回曾經超7萬億港元的市值巔峰，還需要時間給出答案。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-15 -
查看详情瑞銀：中國科技股現在“頗具吸引力”
瑞銀表示，在越來越多的客戶有意將美元資產多元化之際，中國的科技行業如今被認為“頗具吸引力”。 5月14日，瑞銀全球財富管理首席投資官胡一帆在接受媒體采訪時表示，該行最近剛剛將中國科技評級上調為“具有吸引力”，預計AI生態系統及其相關行業絕對會是中國未來的方向。 胡一帆提及，投資者看好中國主要基於以下幾個原因：AI及其應用前景、人民幣穩定甚至有升值的機會（預測今年年底匯率為7.02，明年為7.01）。 此外，中國市場的估值與美國相比仍然較低，且與美國市場相關性較小。 “因此，不管是從行業本身看，還是從資產配置角度看，我認為中國資產現在對投資者越來越具有吸引力。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-14 -
查看详情高盛大幅推遲美聯儲降息時間預期！從7月推遲至12月
周一，高盛將美聯儲降息時間的預期大幅推遲，推後至今年12月。此前，非農日當天、美聯儲5月政策會議之前，高盛預計美聯儲會在7月份采取年內的首個降息行動。 據中國商務部，本次中美經貿高層會談取得實質性進展，大幅降低雙邊關稅水平，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。 高盛最新表示： 鑒於這些發展，以及過去一個月金融狀況的顯著放松，我們將2025年美國第四季度/第四季度經濟增長預測上調0.5個百分點至1%，並將未來12個月出現經濟衰退的概率下調至35%。 我們已將核心PCE通脹峰值的預期從此前的3.8%下調至3.6%。 有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos在X平臺上援引了高盛推遲降息預期至今年12月的表態： 同日早些時候，花旗將美聯儲降息時間預期推後一個月，從6月份推遲至7月份。 高盛在周一還表示，“美國對中國的關稅大幅下調，對整體有效關稅率的影響應當有限，僅會使美國當前的有效關稅率小幅下降，不足2個百分點。考慮上這一幅度的下調，美國整體關稅的廣度和水平，仍遠高於市場在今年年初的預期。” 高盛對美聯儲降息的悲觀前瞻並非華爾街罕見。當前，期權交易員正在大舉建立對沖頭寸，以防範美聯儲今年可能不會放松貨幣政策的風險，其中一個日益增長的頭寸預計美聯儲在2025年都不會降息。 周一紐約尾盤，交易員預計美聯儲今年只會降息兩次，短端美債收益率漲超10個基點： 兩年期美債收益率漲10.47個基點，報3.9956%，日內交投區間為3.9077%-4.0166%，北京時間19:02刷新日高。 美國10年期國債收益率上漲8.45個基點，報4.4630%，全天處於上漲狀態，整體交投於4.3981%-3.4669%區間。 當前，美國股債市場驚現分歧：自特朗普宣布暫緩實施“對等關稅”以來，美國股市已經基本扳回跌幅，但是債券市場卻遠未“痊愈”。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-13 -
查看详情債市預期大逆轉！期權交易員加大押註一個可能性：美聯儲今年都不降息
市場終於開始接受鮑威爾傳遞的信息：美聯儲對開始降低利率並不急迫。 在鮑威爾上周重申了美聯儲在貨幣政策上的“觀望”立場後，交易員積極增加了對基準貸款利率在2025年降幅不足75個基點的押註，且首次降息預計要到7月才會開始。 更令人震驚的是，期權交易員正在大舉建立對沖頭寸，以防範美聯儲今年可能不會放松貨幣政策的風險，其中一個日益增長的頭寸預計美聯儲在2025年不會降息。在最新的就業數據顯示4月招聘依然強勁之前，互換合約曾顯示，最早在下個月降息的可能性很大。 未來幾周，美國經濟的走勢和通貨膨脹數據將對這一押註的成敗起到關鍵作用。 華爾街預期分歧加劇！美聯儲面臨通脹與就業之間兩難 華爾街對今年降息幅度的預測從0到125個基點不等，凸顯了市場對美聯儲政策路徑的高度不確定性。多家大型銀行經濟學家預測今年將有兩到三次降息，從7月或9月開始。 管理著超過8500億美元資產的PGIM Fixed Income聯席首席投資官Greg Peters指出： "債券市場正在接受通脹將高於最初預期的事實，這為投資者認為美聯儲會介入並降息的信念增加了復雜性。" Franklin Templeton固定收益首席投資官Sonal Desai的判斷更加果斷： "市場對降息的定價相當過頭。除非出現衰退，否則美聯儲今年只會再降息25個基點。" 鮑威爾表示，隨著政策制定者尋求對關稅政策有更多了解，由於特朗普的全面征稅，通脹上升和失業率增加的風險已經增大。這使得美聯儲面臨兩難選擇。 Allianz Global Investors全球固定收益首席投資官Michael Krautzberger認為，央行最終將優先支持勞動力市場，只要確信物價上漲主要是由關稅造成的。雖然通脹飆升可能是短暫的，但美聯儲將警惕對就業和增長可能產生的長期影響。 BlackRock基本固定收益團隊的投資組合經理David Rogal補充道： "鮑威爾特別表示很難采取預先行動，我認為這是主要啟示。在這種特殊的關稅政策組合下，以及對通脹和增長的潛在影響，使美聯儲需要看到更多信息。" 投資策略轉向：中期債券受青睞 在這種不確定性下，機構投資者正在調整策略。Vanguard高級投資組合經理John Madziyire表示，他的公司更傾向於持有5至7年期美國國債，"因為美聯儲顯然不會積極降息"。 同時，投資者也在密切關註本周二公布的消費者價格指數數據，這可能導致市場再次改變看法。根據彭博匯編的估計，4月消費者價格指數預計將從3月反彈，月度增長0.3%。 Madziyire指出："目前最令人沮喪的是，我們獲得的就業和通脹數據實際上是滯後的"，他補充說，可能要到7月才會有包含關稅影響的數據。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-12 -
查看详情繞過美元，在亞洲成為一股風潮
去美元化進程進一步加劇？一場在亞洲繞過美元交易的運動正在興起。 5月9日，據彭博社報道，由於貿易緊張局勢加劇了多年來擺脫美元的緊迫感，亞洲地區銀行和經紀商發現對繞過美元的貨幣衍生品的需求不斷上升。 報道指出，企業和投資者對繞過美元的交易請求越來越多，包括避開美元的對沖交易，涉及人民幣、港元、阿聯酋迪拉姆和歐元等貨幣。 與此同時，人民幣貸款需求也日益旺盛，印尼一家銀行正在設立人民幣貸款業務。 特朗普對貿易的態度，以及他對美聯儲的反復批評，都加劇了人們對美元在全球經濟中的主導地位面臨幾十年來最大威脅的擔憂。 德意誌銀行分析師Oliver Harvey等人在最近的一份報告中寫道： "考慮到美元的韌性，似乎需要國際環境真正發生劃時代的變化才能取代它。但越來越多的跡象表明，發生這種變化的風險正在累積。" 繞過美元交易方式日益流行 在傳統的外匯交易中，即使在兩種當地貨幣之間轉移資金，絕大多數也會使用美元作為中介。 例如，埃及公司想要獲得菲律賓比索，通常會先將本國貨幣兌換成美元，然後再用這些美元購買比索。但現在，越來越多的公司正在尋求繞過美元的交易策略。 報道稱，據一位新加坡大宗商品交易公司的人士透露，來自歐洲等地區的金融機構越來越多地推出繞過美元的人民幣衍生品。 多位消息人士表示，中國大陸、印度尼西亞和海灣地區之間更緊密的商業聯系正推動非美元對沖需求。 新加坡一家金融機構的交易員表示，歐洲汽車制造商正推動歐元-人民幣對沖需求上升。 在印度尼西亞，一家外資銀行計劃今年設立專門團隊，以滿足當地客戶對印度尼西亞盧比-人民幣交易不斷增長的需求。 亞洲還在拋售美元資產？ 華爾街見聞此前提及，當貿易保護主義撕裂全球供應鏈，亞洲出口大國對曾經的“穩賺不賠”邏輯，將貿易盈余投資於美國資產的傳統模式產生懷疑，並逐步調整外匯儲備的投資方向，美元的“霸主地位”似乎在動搖。 Gavekal Research的創始合夥人Louis-Vincent Gave表示：“這種情況類似於‘亞洲危機的反轉’。自亞洲金融危機以來，亞洲的儲蓄量龐大，資金往往流向美債，但如今投資美國資產這種模式已不再穩固。過去一度是穩賺不賠的交易，但現在情況發生了變化。” 法國巴黎銀行亞太地區利率和外匯策略師Parisha Saimbi認為：“資金回流的說法正在成為現實，因為投資者和出口商要麽在平倉，要麽在匆忙對沖，無論以何種形式出現，這都表明美元的支撐正在轉變，並走向下行，我認為這說明‘去美元化’正在行動。” 一旦亞洲資本大規模撤退，美元可能面臨“雪崩式”拋壓。5月7日，Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen和Joana Freire在一份報告中表示，亞洲出口商和投資者多年來可能積累了"極其龐大"的美元儲備，這擴大了亞洲地區與美國的貿易順差。 隨著特朗普主導的貿易戰不斷加劇，一些亞洲投資者可能會將大量資金匯回，這可能會引發資金大規模流出美元。Stephen Jen警告稱，隨著亞洲國家拋售其持有的美元，美元可能面臨2.5萬億美元的“雪崩式”拋壓。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-09 -
查看详情面對關稅選擇“觀望”，美聯儲的困局：過早降息擔心被迫加息，過晚則需更大力度降息
美聯儲維持利率不變，關稅風險使其陷入兩難抉擇。 周三，美聯儲再次決定暫停降息，鮑威爾會後重申不急於行動的立場。有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos發表最新報道稱，Fed正面臨一個艱難的抉擇，需要決定是更關註通貨膨脹上升的風險，還是更關註失業率上升的風險。 Timiraos指出，這使得美聯儲面臨更多不確定性——過早降息可能導致通脹預期失控，等待太久則可能導致經濟衰退。 Peterson國際經濟研究所所長Adam Posen警告說，現在過快降息會增加美聯儲幾個月後不得不逆轉政策、加息的風險。去年，特朗普的多位盟友就曾批評稱，美聯儲過快降息正在刺激更持久的通脹風險。 “這是非常具有諷刺意味的，坦率地說，對於政府內部或接近政府的人來說，他們批評美聯儲的通脹率太高，以至於也認為關稅沖擊不會對通脹產生任何影響，這是自相矛盾的。” 日本最大銀行三菱日聯銀行的美國宏觀戰略主管George Goncalves表達了另一種擔憂，認為美聯儲持續按兵不動，就相當於“被動緊縮”，可能需要更大力度的降息挽救經濟： “等到7月或9月才降息，可能會導致美聯儲不得不進行更大幅度的降息，如半個百分點。” “那樣等待太久了。你可能會失去真正挽救經濟的機會。” "等待觀察"成為美聯儲新口頭禪 根據文章的數據，鮑威爾在周三的新聞發布會上使用了11次“有待觀察（wait and see）”這一表述，清晰傳達了美聯儲當前的政策立場。 “我們不認為需要倉促行動。我們認為保持耐心是適當的，"他說，"當然，我們有記錄表明——在適當的時候我們可以迅速采取行動。” Timiraos指出，美聯儲公布利率決議後，市場對美聯儲6月降息的預期已經下降，普遍預計美聯儲將在今年下半年降息。 文章援引前美聯儲高級顧問William English的觀點稱： “他們處境艱難。如果我在場，我會建議他們暫時按兵不動。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-08 -
查看详情港交所優化IPO制度 鞏固金融地位 科企專線 便利上市
圖：港交所進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，以鞏固香港金融中心地位。 香港不斷優化上市制度，鞏固國際金融中心地位，同時加速發展創科生態圈。證監會與港交所昨日聯合宣布推出「科企專線」，以進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，並允許選擇以保密形式提交上市申請。 行政長官李家超表示，「科企專線」會安排專設團隊盡早與潛在上市申請人溝通，為上市工作提供協助，以加強企業與保薦人了解相關規則對企業特定業務的適用性和評核準則，就不同重要議題作前期溝通。特區政府希望企業申請過程更暢順，便利更多科企來港上市。 據了解，「科企專線」由具備相關經驗的專業團隊領銜，會接觸潛在申請人，更深入了解公司業務並幫助其理解《上市規則》的要求，以及就上市資格及合適性提供指引。申請人可就具體問題與港交所探討並尋求初步指引。 提供上市前指引 專人解疑答惑 港交所上市主管伍潔鏇表示，「科企專線」為特專科技公司及生物科技公司在提交上市申請前提供專門指引，在籌備上市的早期階段為他們解答關鍵問題，以更清楚了解並滿足相關上市規定，可以更有效率地籌備上市。通過「科企專線」，支持創新企業的發展，進一步增強香港市場競爭力。 記者留意到，港交所「科企專線」網頁現已上線，潛在申請人／專業顧問可填寫「科企專線─查詢表格」，並可聯絡上市科查詢一些少遇見及具體的事項。 證監會企業融資部執行董事戴霖指，是次舉措確保上市制度能夠適應全球市場的變化，並足夠穩健地保護投資者。 香港證券及期貨專業總會會長陳志華表示，企業透過保薦人遞交上市申請，需支付上市過程中的費用，最怕是「錢用了但上市失敗」，雖然計劃申請上市的企業如對上市資格等有疑問，可透過律師以正式文件向港交所提出「Pre-IPO Enquiry」，但過程繁鎖，估計「科企專線」推出後，相關企業對申請來港上市更有信心。 准保密形式遞表 防技術外洩 陳志華認為，特專科技公司及生物科技公司一般處於早期發展階段，有些前沿技術並不希望過早披露，但遞交上市申請後便需要在招股書披露業務細節，對業務發展有一定風險。若可以選擇以保密形式提交上市申請，能吸引更多優質企業來港上市。 根據過去的安排，大部分有意來港上市的企業提交申請後，相關招股文件便會上載港交所網站。 此外，因目前以同股不同權的形式申請上市，除了要滿足「市值要求」（必須市值達400億元，或市值達100億元及最新一年收益10億元）外，同時需要被港交所證實為創新產業公司，但港交所已更新《新上市申請人指南》，完全符合第18C章的特專科技公司及完全符合第18A章的生物科技公司在採用不同投票權架構上市時，將被港交所視為已滿足《主板上市規則》所列的「創新產業公司規定」及「外界認可規定」。 業界人士對此表示歡迎，香港股票分析師協會副主席郭思治指，今年以來本港新股市場交投氣氛愈見暢旺，相信不少優質企業也計劃來港上市，但特專科技公司及生物科技公司都有可能採用不同投票權架構，港交所更新《新上市申請人指南》後，相信能降低這些潛在上市申請人的憂慮。 科企專線內容 負責團隊：由具備相關經驗（即審批《主板上市規則》第18C章及18A章上市申請）的專業團隊領銜 提供指引：為申請人就上市資格及合適性提供指引，包括核心產品要求、是否接受其他生物科技產品、資深投資者的資格及獨立性、特專科技行業可接納領域等 提交申請：可選擇保密形式提交上市申請，避免過早或長期披露公司的營運策略、專有技術或上市計劃
2025-05-07 -
查看详情港交所與香港證監會就“中概股回流意向” ，已與部分相關企業進行接觸
人民財訊4月29日電，證券時報記者獨家獲悉，針對全球最新變化，港交所與香港證監會已根據特區政府的指示做好準備，並已與部分相關企業接觸。若仍未在香港市場上市的“中概股”希望回流，會為其香港上市提供適當的指引與協助。有關具體措施會根據具體情況調整，務必切合實際需要。此外，為配合最新經濟趨勢和企業需求，吸引更多來自不同地區的企業來港上市，香港證監會和港交所正推進全面的上市制度檢討，其中包括審視上市要求和上市後的持續責任；檢視上市規例和安排，改善審批流程；以及研究優化雙重主要上市及第二上市門檻等。相關檢討將進一步便利新興產業公司和海外企業在港上市。 香港財經事務及庫務局發言人向記者表示，在海外上市的“中概股”一直有回流香港市場的意向，配合相關需求，港交所近年推出一系列上市制度改革，包括針對“中概股”和其他海外發行人的融資需求對有關上市機制作出了全面檢討，以進一步便利“中概股”在港上市。自2018年上市制度改革截至2025年3月底，已有33家“中概股”發行人回流香港。 此外，對於美國濫施關稅對環球市場帶來的波動，香港財經事務及庫務局發言人稱，香港證監會直至目前沒有發現任何可能引發系統性風險或嚴重影響金融穩定的行為，未有過度杠桿或頭寸集中的情況。股票市場和股票衍生品市場，沒有出現顯著增加持倉，亦未有出現淡倉集中或累積的情況。 目前，香港特區政府和監管機構已建構一個“全天候、聯動式、跨市場”的實時監控機制，密切監察市場變化，包括防範尤其在市場信心脆弱時可能突現湧現的風險。倘若市場出現異常情況，亦有足夠且多元化的工具應付，以防範可能出現的系統性風險。香港將保持高度警惕、做好準備，加強對形勢發展的監控、預測及應對部署。 來源：e公司，原文標題：《港交所與香港證監會就“中概股回流意向” ，已與部分相關企業進行接觸》 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-04-29