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财经快讯
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查看详情高盛大幅推遲美聯儲降息時間預期！從7月推遲至12月
周一，高盛將美聯儲降息時間的預期大幅推遲，推後至今年12月。此前，非農日當天、美聯儲5月政策會議之前，高盛預計美聯儲會在7月份采取年內的首個降息行動。 據中國商務部，本次中美經貿高層會談取得實質性進展，大幅降低雙邊關稅水平，美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。 高盛最新表示： 鑒於這些發展，以及過去一個月金融狀況的顯著放松，我們將2025年美國第四季度/第四季度經濟增長預測上調0.5個百分點至1%，並將未來12個月出現經濟衰退的概率下調至35%。 我們已將核心PCE通脹峰值的預期從此前的3.8%下調至3.6%。 有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos在X平臺上援引了高盛推遲降息預期至今年12月的表態： 同日早些時候，花旗將美聯儲降息時間預期推後一個月，從6月份推遲至7月份。 高盛在周一還表示，“美國對中國的關稅大幅下調，對整體有效關稅率的影響應當有限，僅會使美國當前的有效關稅率小幅下降，不足2個百分點。考慮上這一幅度的下調，美國整體關稅的廣度和水平，仍遠高於市場在今年年初的預期。” 高盛對美聯儲降息的悲觀前瞻並非華爾街罕見。當前，期權交易員正在大舉建立對沖頭寸，以防範美聯儲今年可能不會放松貨幣政策的風險，其中一個日益增長的頭寸預計美聯儲在2025年都不會降息。 周一紐約尾盤，交易員預計美聯儲今年只會降息兩次，短端美債收益率漲超10個基點： 兩年期美債收益率漲10.47個基點，報3.9956%，日內交投區間為3.9077%-4.0166%，北京時間19:02刷新日高。 美國10年期國債收益率上漲8.45個基點，報4.4630%，全天處於上漲狀態，整體交投於4.3981%-3.4669%區間。 當前，美國股債市場驚現分歧：自特朗普宣布暫緩實施“對等關稅”以來，美國股市已經基本扳回跌幅，但是債券市場卻遠未“痊愈”。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-13 -
查看详情債市預期大逆轉！期權交易員加大押註一個可能性：美聯儲今年都不降息
市場終於開始接受鮑威爾傳遞的信息：美聯儲對開始降低利率並不急迫。 在鮑威爾上周重申了美聯儲在貨幣政策上的“觀望”立場後，交易員積極增加了對基準貸款利率在2025年降幅不足75個基點的押註，且首次降息預計要到7月才會開始。 更令人震驚的是，期權交易員正在大舉建立對沖頭寸，以防範美聯儲今年可能不會放松貨幣政策的風險，其中一個日益增長的頭寸預計美聯儲在2025年不會降息。在最新的就業數據顯示4月招聘依然強勁之前，互換合約曾顯示，最早在下個月降息的可能性很大。 未來幾周，美國經濟的走勢和通貨膨脹數據將對這一押註的成敗起到關鍵作用。 華爾街預期分歧加劇！美聯儲面臨通脹與就業之間兩難 華爾街對今年降息幅度的預測從0到125個基點不等，凸顯了市場對美聯儲政策路徑的高度不確定性。多家大型銀行經濟學家預測今年將有兩到三次降息，從7月或9月開始。 管理著超過8500億美元資產的PGIM Fixed Income聯席首席投資官Greg Peters指出： "債券市場正在接受通脹將高於最初預期的事實，這為投資者認為美聯儲會介入並降息的信念增加了復雜性。" Franklin Templeton固定收益首席投資官Sonal Desai的判斷更加果斷： "市場對降息的定價相當過頭。除非出現衰退，否則美聯儲今年只會再降息25個基點。" 鮑威爾表示，隨著政策制定者尋求對關稅政策有更多了解，由於特朗普的全面征稅，通脹上升和失業率增加的風險已經增大。這使得美聯儲面臨兩難選擇。 Allianz Global Investors全球固定收益首席投資官Michael Krautzberger認為，央行最終將優先支持勞動力市場，只要確信物價上漲主要是由關稅造成的。雖然通脹飆升可能是短暫的，但美聯儲將警惕對就業和增長可能產生的長期影響。 BlackRock基本固定收益團隊的投資組合經理David Rogal補充道： "鮑威爾特別表示很難采取預先行動，我認為這是主要啟示。在這種特殊的關稅政策組合下，以及對通脹和增長的潛在影響，使美聯儲需要看到更多信息。" 投資策略轉向：中期債券受青睞 在這種不確定性下，機構投資者正在調整策略。Vanguard高級投資組合經理John Madziyire表示，他的公司更傾向於持有5至7年期美國國債，"因為美聯儲顯然不會積極降息"。 同時，投資者也在密切關註本周二公布的消費者價格指數數據，這可能導致市場再次改變看法。根據彭博匯編的估計，4月消費者價格指數預計將從3月反彈，月度增長0.3%。 Madziyire指出："目前最令人沮喪的是，我們獲得的就業和通脹數據實際上是滯後的"，他補充說，可能要到7月才會有包含關稅影響的數據。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-12 -
查看详情繞過美元，在亞洲成為一股風潮
去美元化進程進一步加劇？一場在亞洲繞過美元交易的運動正在興起。 5月9日，據彭博社報道，由於貿易緊張局勢加劇了多年來擺脫美元的緊迫感，亞洲地區銀行和經紀商發現對繞過美元的貨幣衍生品的需求不斷上升。 報道指出，企業和投資者對繞過美元的交易請求越來越多，包括避開美元的對沖交易，涉及人民幣、港元、阿聯酋迪拉姆和歐元等貨幣。 與此同時，人民幣貸款需求也日益旺盛，印尼一家銀行正在設立人民幣貸款業務。 特朗普對貿易的態度，以及他對美聯儲的反復批評，都加劇了人們對美元在全球經濟中的主導地位面臨幾十年來最大威脅的擔憂。 德意誌銀行分析師Oliver Harvey等人在最近的一份報告中寫道： "考慮到美元的韌性，似乎需要國際環境真正發生劃時代的變化才能取代它。但越來越多的跡象表明，發生這種變化的風險正在累積。" 繞過美元交易方式日益流行 在傳統的外匯交易中，即使在兩種當地貨幣之間轉移資金，絕大多數也會使用美元作為中介。 例如，埃及公司想要獲得菲律賓比索，通常會先將本國貨幣兌換成美元，然後再用這些美元購買比索。但現在，越來越多的公司正在尋求繞過美元的交易策略。 報道稱，據一位新加坡大宗商品交易公司的人士透露，來自歐洲等地區的金融機構越來越多地推出繞過美元的人民幣衍生品。 多位消息人士表示，中國大陸、印度尼西亞和海灣地區之間更緊密的商業聯系正推動非美元對沖需求。 新加坡一家金融機構的交易員表示，歐洲汽車制造商正推動歐元-人民幣對沖需求上升。 在印度尼西亞，一家外資銀行計劃今年設立專門團隊，以滿足當地客戶對印度尼西亞盧比-人民幣交易不斷增長的需求。 亞洲還在拋售美元資產？ 華爾街見聞此前提及，當貿易保護主義撕裂全球供應鏈，亞洲出口大國對曾經的“穩賺不賠”邏輯，將貿易盈余投資於美國資產的傳統模式產生懷疑，並逐步調整外匯儲備的投資方向，美元的“霸主地位”似乎在動搖。 Gavekal Research的創始合夥人Louis-Vincent Gave表示：“這種情況類似於‘亞洲危機的反轉’。自亞洲金融危機以來，亞洲的儲蓄量龐大，資金往往流向美債，但如今投資美國資產這種模式已不再穩固。過去一度是穩賺不賠的交易，但現在情況發生了變化。” 法國巴黎銀行亞太地區利率和外匯策略師Parisha Saimbi認為：“資金回流的說法正在成為現實，因為投資者和出口商要麽在平倉，要麽在匆忙對沖，無論以何種形式出現，這都表明美元的支撐正在轉變，並走向下行，我認為這說明‘去美元化’正在行動。” 一旦亞洲資本大規模撤退，美元可能面臨“雪崩式”拋壓。5月7日，Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen和Joana Freire在一份報告中表示，亞洲出口商和投資者多年來可能積累了"極其龐大"的美元儲備，這擴大了亞洲地區與美國的貿易順差。 隨著特朗普主導的貿易戰不斷加劇，一些亞洲投資者可能會將大量資金匯回，這可能會引發資金大規模流出美元。Stephen Jen警告稱，隨著亞洲國家拋售其持有的美元，美元可能面臨2.5萬億美元的“雪崩式”拋壓。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-09 -
查看详情面對關稅選擇“觀望”，美聯儲的困局：過早降息擔心被迫加息，過晚則需更大力度降息
美聯儲維持利率不變，關稅風險使其陷入兩難抉擇。 周三，美聯儲再次決定暫停降息，鮑威爾會後重申不急於行動的立場。有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos發表最新報道稱，Fed正面臨一個艱難的抉擇，需要決定是更關註通貨膨脹上升的風險，還是更關註失業率上升的風險。 Timiraos指出，這使得美聯儲面臨更多不確定性——過早降息可能導致通脹預期失控，等待太久則可能導致經濟衰退。 Peterson國際經濟研究所所長Adam Posen警告說，現在過快降息會增加美聯儲幾個月後不得不逆轉政策、加息的風險。去年，特朗普的多位盟友就曾批評稱，美聯儲過快降息正在刺激更持久的通脹風險。 “這是非常具有諷刺意味的，坦率地說，對於政府內部或接近政府的人來說，他們批評美聯儲的通脹率太高，以至於也認為關稅沖擊不會對通脹產生任何影響，這是自相矛盾的。” 日本最大銀行三菱日聯銀行的美國宏觀戰略主管George Goncalves表達了另一種擔憂，認為美聯儲持續按兵不動，就相當於“被動緊縮”，可能需要更大力度的降息挽救經濟： “等到7月或9月才降息，可能會導致美聯儲不得不進行更大幅度的降息，如半個百分點。” “那樣等待太久了。你可能會失去真正挽救經濟的機會。” "等待觀察"成為美聯儲新口頭禪 根據文章的數據，鮑威爾在周三的新聞發布會上使用了11次“有待觀察（wait and see）”這一表述，清晰傳達了美聯儲當前的政策立場。 “我們不認為需要倉促行動。我們認為保持耐心是適當的，"他說，"當然，我們有記錄表明——在適當的時候我們可以迅速采取行動。” Timiraos指出，美聯儲公布利率決議後，市場對美聯儲6月降息的預期已經下降，普遍預計美聯儲將在今年下半年降息。 文章援引前美聯儲高級顧問William English的觀點稱： “他們處境艱難。如果我在場，我會建議他們暫時按兵不動。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-05-08 -
查看详情港交所優化IPO制度 鞏固金融地位 科企專線 便利上市
圖：港交所進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，以鞏固香港金融中心地位。 香港不斷優化上市制度，鞏固國際金融中心地位，同時加速發展創科生態圈。證監會與港交所昨日聯合宣布推出「科企專線」，以進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，並允許選擇以保密形式提交上市申請。 行政長官李家超表示，「科企專線」會安排專設團隊盡早與潛在上市申請人溝通，為上市工作提供協助，以加強企業與保薦人了解相關規則對企業特定業務的適用性和評核準則，就不同重要議題作前期溝通。特區政府希望企業申請過程更暢順，便利更多科企來港上市。 據了解，「科企專線」由具備相關經驗的專業團隊領銜，會接觸潛在申請人，更深入了解公司業務並幫助其理解《上市規則》的要求，以及就上市資格及合適性提供指引。申請人可就具體問題與港交所探討並尋求初步指引。 提供上市前指引 專人解疑答惑 港交所上市主管伍潔鏇表示，「科企專線」為特專科技公司及生物科技公司在提交上市申請前提供專門指引，在籌備上市的早期階段為他們解答關鍵問題，以更清楚了解並滿足相關上市規定，可以更有效率地籌備上市。通過「科企專線」，支持創新企業的發展，進一步增強香港市場競爭力。 記者留意到，港交所「科企專線」網頁現已上線，潛在申請人／專業顧問可填寫「科企專線─查詢表格」，並可聯絡上市科查詢一些少遇見及具體的事項。 證監會企業融資部執行董事戴霖指，是次舉措確保上市制度能夠適應全球市場的變化，並足夠穩健地保護投資者。 香港證券及期貨專業總會會長陳志華表示，企業透過保薦人遞交上市申請，需支付上市過程中的費用，最怕是「錢用了但上市失敗」，雖然計劃申請上市的企業如對上市資格等有疑問，可透過律師以正式文件向港交所提出「Pre-IPO Enquiry」，但過程繁鎖，估計「科企專線」推出後，相關企業對申請來港上市更有信心。 准保密形式遞表 防技術外洩 陳志華認為，特專科技公司及生物科技公司一般處於早期發展階段，有些前沿技術並不希望過早披露，但遞交上市申請後便需要在招股書披露業務細節，對業務發展有一定風險。若可以選擇以保密形式提交上市申請，能吸引更多優質企業來港上市。 根據過去的安排，大部分有意來港上市的企業提交申請後，相關招股文件便會上載港交所網站。 此外，因目前以同股不同權的形式申請上市，除了要滿足「市值要求」（必須市值達400億元，或市值達100億元及最新一年收益10億元）外，同時需要被港交所證實為創新產業公司，但港交所已更新《新上市申請人指南》，完全符合第18C章的特專科技公司及完全符合第18A章的生物科技公司在採用不同投票權架構上市時，將被港交所視為已滿足《主板上市規則》所列的「創新產業公司規定」及「外界認可規定」。 業界人士對此表示歡迎，香港股票分析師協會副主席郭思治指，今年以來本港新股市場交投氣氛愈見暢旺，相信不少優質企業也計劃來港上市，但特專科技公司及生物科技公司都有可能採用不同投票權架構，港交所更新《新上市申請人指南》後，相信能降低這些潛在上市申請人的憂慮。 科企專線內容 負責團隊：由具備相關經驗（即審批《主板上市規則》第18C章及18A章上市申請）的專業團隊領銜 提供指引：為申請人就上市資格及合適性提供指引，包括核心產品要求、是否接受其他生物科技產品、資深投資者的資格及獨立性、特專科技行業可接納領域等 提交申請：可選擇保密形式提交上市申請，避免過早或長期披露公司的營運策略、專有技術或上市計劃
2025-05-07 -
查看详情港交所與香港證監會就“中概股回流意向” ，已與部分相關企業進行接觸
人民財訊4月29日電，證券時報記者獨家獲悉，針對全球最新變化，港交所與香港證監會已根據特區政府的指示做好準備，並已與部分相關企業接觸。若仍未在香港市場上市的“中概股”希望回流，會為其香港上市提供適當的指引與協助。有關具體措施會根據具體情況調整，務必切合實際需要。此外，為配合最新經濟趨勢和企業需求，吸引更多來自不同地區的企業來港上市，香港證監會和港交所正推進全面的上市制度檢討，其中包括審視上市要求和上市後的持續責任；檢視上市規例和安排，改善審批流程；以及研究優化雙重主要上市及第二上市門檻等。相關檢討將進一步便利新興產業公司和海外企業在港上市。 香港財經事務及庫務局發言人向記者表示，在海外上市的“中概股”一直有回流香港市場的意向，配合相關需求，港交所近年推出一系列上市制度改革，包括針對“中概股”和其他海外發行人的融資需求對有關上市機制作出了全面檢討，以進一步便利“中概股”在港上市。自2018年上市制度改革截至2025年3月底，已有33家“中概股”發行人回流香港。 此外，對於美國濫施關稅對環球市場帶來的波動，香港財經事務及庫務局發言人稱，香港證監會直至目前沒有發現任何可能引發系統性風險或嚴重影響金融穩定的行為，未有過度杠桿或頭寸集中的情況。股票市場和股票衍生品市場，沒有出現顯著增加持倉，亦未有出現淡倉集中或累積的情況。 目前，香港特區政府和監管機構已建構一個“全天候、聯動式、跨市場”的實時監控機制，密切監察市場變化，包括防範尤其在市場信心脆弱時可能突現湧現的風險。倘若市場出現異常情況，亦有足夠且多元化的工具應付，以防範可能出現的系統性風險。香港將保持高度警惕、做好準備，加強對形勢發展的監控、預測及應對部署。 來源：e公司，原文標題：《港交所與香港證監會就“中概股回流意向” ，已與部分相關企業進行接觸》 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-04-29 -
查看详情螞蟻“南征”：超28億要約收購“夜店大亨”旗下券商
沈寂的香港本土券商牌照，突然又熱火起來。 4月25日晚，香港本地上市公司耀才證券金融（代碼：01428.HK，後簡稱耀才證券）與螞蟻控股旗下Wealthiness and Prosperity Holding Limited聯合發布公告，雙方已就後者收購前者50.55%股份達成購股協議。 後者同時向耀才證券的其他股東發出現金收購要約，收購價為每股3.28港元，相比耀才證券4月23日停牌前的最新價高出7.54%。 耀才證券由香港曾經的“夜店大亨”和金融奇才葉茂林一手創建，為香港本土領跑的券商金融機構，擁有逾600億客戶資產。 這項收購一旦完成，耀才證券將成為螞蟻旗下的控股子公司。耀才證券融入螞蟻的大體系、大戰略後，未來可能產生的“化學反應”頗令人關註。 耀才證券“易主” 上述購股協議直接導致的結果就是——耀才證券“易主”。 在本次並購前，耀才證券由葉茂林和他控制的新長明絕對控股，穿透後，葉茂林合計持有耀才50.55%的股份（聯交所公布數據）。 本次交易後，葉茂林持有的股份大概率“全數”交由螞蟻持有。螞蟻間接控股的公司成為耀才證券的絕對大股東。 同時，按照相關收購法規， 螞蟻旗下公司觸發了對全部要約收購義務，這才有了3.28港幣每股向所有股東提出收購要約的公告信息。 為什麽是耀才證券？ 螞蟻收購的耀才證券由葉茂林於1995年一手創辦，公司於2010年在香港聯交所主板上市，核心業務包括證券經紀、孖展融資、商品及期貨經紀以及現貨金融交易。 作為香港本土券商中的“佼佼者”，耀才證券擁香港證監會1、2、4、5、6、9號牌照（通常所稱“全業務牌照”），業務涵蓋證券交易、期貨合約咨詢、資產管理等多個領域。對於收購方而言，從新設立機構並湊齊這些牌照將耗費至少2-3年的審批周期，收購將大幅降低時間成本。 另外，耀才證券老板葉茂林思維頗為靈活，耀才在香港市場內也以經營靈活、金融科技成色足等特點聞名，該公司歷史上曾率先降低傭金率，率先開啟夜市服務和一周七天服務等案例。 另外，截至去年末，該公司客戶總數接近58萬戶，客戶資產接近605億元，擁有客戶資源在香港本土券商中名列前茅。 對於螞蟻而言 ，如果要出手購買香港本土金融牌照，耀才確實是比較好的選擇之一。 東吳證券孫婷、武欣姝的研究報告認為，螞蟻此次的收購耀才將為其帶來以下好處： 進一步完成國際化擴張：通過控股香港券商，完善全球金融服務網絡。 技術賦能傳統金融：借助耀才的牌照與客戶資源，推動數字化轉型，強化“科技+財富管理”戰略。 追求協同效應：螞蟻財富與超150家資管機構合作，可與耀才的證券業務形成交叉銷售等。 挑戰也很明顯 但這樣的收購並非沒有挑戰和風險，從歷史案例來看，挑戰和潛在風險因素還有不少。 其一、耀才證券近年的經營業務趨於停滯，過去四個完整財務年度，營收和凈利潤波動下降趨勢明顯（見下圖）。螞蟻收購後能否“力挽狂瀾”，把公司業務拉出下降“泥潭”，尤待觀察。 其二、耀才作為香港商界奇才葉茂林創始發起的本土券商，企業和組織深深打上其個人和香港本土金融機構的烙印。 而螞蟻作為國內金融科技服務公司的“巨無霸”，自身也有強大且一致的組織，兩者未來完成並購後能否順利完成融合，耀才當下獨具特色的業務和團隊能在此輪並購後保留下多少，也是外界看點。 其三、收購香港本土證券機構，並在此基礎上設立國際業務旗艦機構，這個資本安排在過去十多年裏被多家內容大型券商所復制。但從實際情況看，運營結果優秀者寥寥。 作為獨立子公司運作的話，運作業務如果和母體捆綁較緊，往往業務發展勢頭和效率受到影響。獨立性過強和激勵目標過高，則往往會在經營團隊推動下，暴露在更多風險業務之下，這個教訓在內地券商機構中已經出現了不止一次了。 創始人經歷創奇 在本次收購中，耀才證券的創世人葉茂林頗受關註。他是香港商界一“奇才”，對這家金融機構的影響力十分深遠。 根據當地報道，他年輕時據說曾在李嘉誠塑料花廠打工，中學輟學後轉做小販，此後輾轉多個行業，炒賣過黃金，也轉做成衣配額，賺到人生的第一桶金。 上個世紀90年代初，葉茂林看準成衣發展前景有限，於1992年成立耀才證券，進入證券行業，其間經歷了輝煌的港股90年代大牛市，也在90年代末遇到了東南亞金融危機和港股雪崩。 2003年，香港有關部門撤銷證劵行業最低傭金限制，葉茂林把握機會把公司傭金由0.25%大幅降低，就此殺出新政重圍，最終成為本土券商的領先者。 進入本世紀，葉茂林年歲漸長，但生意越做越雜。他曾擁有多家本港知名“夜店”，還曾把這塊夜場經濟打包上市。他個人近年也頻頻公開發聲。 如今的葉茂林已屆七旬，港股市場近年也表現一般，葉茂林把自己的旗下公司“賣”出來，交給“新人”管理似乎也順理成章。 前期股價異動 另一個不容錯過的細節是，在此次並購正式公告前，耀才證券的股價出現了非常明顯的異動。 2024年4月23日，耀才證券開盤即出現大漲，盤中反復大漲（下圖），最終臨時主動申請停牌。 而就在停牌前，一個多小時裏，該股的股價漲幅也達到了10%以上。 而且，從當日的日K線看，該股在當天停牌前一個多小時內，成交額明顯放大，甚至超過了年初以來所有的單日成交量。 誰在這期間“搶單”買入？ 是否有內幕信息提前泄露？整個收購過程中的信息公平性如何保障？也是一個值得關註的細節。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-04-28 -
查看详情下周，“關稅沖擊最大”的兩大科技巨頭要對市場發聲了
特朗普關稅下的科技巨頭財報周來襲，"關稅受害者"們終於要正面回應這場風暴可能的沖擊。 下周，當Meta、微軟、亞馬遜、蘋果和Spotify等科技巨頭陸續公布財報時，投資者將密切關註其供應鏈和從海外進口產品面臨的潛在關稅打擊。 根據綜合分析，亞馬遜和蘋果可能是關稅風暴中受沖擊最嚴重的兩大科技巨頭。亞馬遜將於下周四美股盤後公布財報，公司不僅廣告業務可能受到沖擊，其嚴重依賴亞洲供應商和零售商的市場收入也必將遭受特朗普關稅的痛擊。 而蘋果也將在下周四美股盤後公布財報，雖然公司可能因消費者恐慌性提前購買而短期受益，但隨著關稅全面實施，其供應鏈成本上升和消費者購買力下降的雙重壓力將逐漸顯現。 關稅風暴下，科技巨頭眼中的喜與憂 科技巨頭已經嗅到關稅風暴的氣味。Alphabet首席執行官Sundar Pichai在最近的財報電話會議上間接提到關稅影響： "我們顯然不能免疫於宏觀環境。但我們不想推測潛在影響，只需註意的是，最低限額豁免的改變顯然將對我們2025年的廣告業務造成輕微阻力，主要來自亞太地區零售商。" 特斯拉CEO馬斯克直言不諱： "當利潤率仍然較低時，關稅對公司是嚴峻的考驗。" 盡管與特朗普關系密切，馬斯克仍表示支持"自由貿易和降低關稅"。但更值得註意的是，特斯拉拒絕更新2025年剩余時間的指引，理由是貿易政策對汽車和能源供應鏈影響的不確定性。 英特爾報告了超預期的收入，但給出了令人失望的第二季度收入指引。Intel首席財務官David Zinsner披露： "我們認為第一季度收入受益於客戶為應對潛在關稅而提前采購的行為，盡管很難量化其幅度。" 以上這些聲明對蘋果而言可能是個信號：華爾街多位分析師預計，iPhone制造商可能因加速需求而報告超預期收入，但代價是未來幾個月的手機升級減少。 ServiceNow CEO William McDermott表示： "是的，CEO們註意到全球經濟處於流動狀態。不，他們並沒有停滯不前。” ServiceNow不僅報告了超預期的第一季度財務數據，還提供了強於預期的訂閱收入指引。這可能對下周公布財報的微軟是個好兆頭，因為後者通過Office系列應用擁有龐大的軟件業務。 Netflix聯合CEO Gregory Peters則表示： "我們顯然密切關註消費者情緒和更廣泛的經濟走向。但基於我們目前實際運營業務所看到的情況，沒有什麽真正值得註意的重大變化。” 這可能預示消費者仍願意在娛樂上花錢，這對Spotify等基於訂閱的媒體平臺可能是個好消息。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-04-27 -
查看详情新美聯儲通訊社：特朗普讓下一任美聯儲主席“更難做”了
特朗普多次“炮轟”鮑威爾後，美聯儲可能難逃獨立性受損？ 4月24日周四，有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos發文稱，在多次公開指責美聯儲主席鮑威爾後，盡管特朗普“變臉”表示無意解雇，但其幹預美聯儲的強硬姿態可能會削弱投資者對下一任美聯儲主席的信心。 文章進一步指出，市場的擔憂在於，即便特朗普放過了鮑威爾，但傷害已經造成，無論下一任主席是誰，美聯儲的獨立性都將存疑，進而削弱未來貨幣政策的效力。 美聯儲獨立性為何如此重要？ 文章表示，自上世紀80年代，美聯儲成功馴服了高通脹這一“洪水猛獸”以來，其相對於白宮的獨立性就一直被視作是“壓艙石”的存在。 為什麽？因為一個獨立運作的央行，其制定的利率政策通常被認為更客觀、更專業，從而也更有效。 簡單來說，如果市場相信美聯儲的決策是基於經濟數據和長期目標，而非短期的政治考量，那麽這些決策就更容易引導市場預期，穩定經濟。 反之，如果美聯儲主席像個隨時聽候總統指令的下屬，那麽每次利率調整都可能被解讀為政治操作，市場的反應就會變得混亂且難以預測。 文章表示，正是認識到這一點，從克林頓總統時期開始，歷任美國總統大都采取了“不幹預”美聯儲具體操作的姿態，因為他們明白，把央行逼到墻角，最終可能適得其反，更難實現經濟目標。 特朗普引發市場對“影子主席”的擔憂 然而，特朗普打破了這種“默契”。 特朗普在2025年4月再次公開抨擊鮑威爾，要求立刻降息。盡管隨後他又表示“無意”解雇鮑威爾——這本身可能是在市場出現負面反應後的“找補”——但這種反復無常的施壓行為已經造成了傷害。 文章提到，市場的核心擔憂在於，這種公開的貶低和施壓，會給鮑威爾的繼任者帶來難以洗刷的“原罪”。 文章援引Dynamic Economic Strategy咨詢公司總裁、前參議院銀行委員會首席經濟學家John Silvia的觀點稱： “你不可能這樣詆毀一個人，然後又指望市場會認為你挑選的繼任者會擁有驚人的可信度。” 布隆伯格經濟研究院及彼得森國際經濟研究所的經濟學家David Wilcox也認為，特朗普對美聯儲的“威脅姿態”是無法被忽視的，“肯定會給下一任主席留下猜疑的陰影”。 這種擔憂並非空穴來風。 比如，文章指出，今年2月，美聯儲理事Michael Barr在特朗普政府官員威脅要解雇他之後，交出了銀行監管副主席的職位。隨後，特朗普提名了他在2018年任命的美聯儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）擔任這一職務。 文章表示，在金融市場參與者看來，一個“壓倒性的可能性”是，下一任主席為了獲得提名，“很可能已經給了充分的理由，讓特朗普相信他會對新的貨幣政策感到滿意”，以此區別於令特朗普不滿的鮑威爾時代。 而如果市場普遍這麽想，問題就大了。 Timiraos進一步指出，美聯儲主席的講話、對經濟前景的判斷，其目的都是為了引導市場預期，一旦市場認為美聯儲背後有“老板”在發號施令，那麽總統的言論反而可能直接影響利率走向，這無疑會架空美聯儲自身的決策權威。 總統想要“控制”美聯儲並非易事 然而，要想“重塑”美聯儲權力，特朗普仍受到多重制約。 首先是，歷史上總統幹預美聯儲的結果往往不盡如人意。 文章提及，尼克松總統時期，他曾私下向時任美聯儲主席阿瑟·伯恩斯施壓，要求在1972年大選前放松貨幣政策。伯恩斯照做了，結果是美國經濟在整個70年代都深陷高通脹的泥潭。 其次，文章同時指出，美聯儲內部並非鐵板一塊，制度本身也存在制衡力量。 根據現有規定，美聯儲主席的權力，很大程度上依賴於他/她能否在由12位地區聯儲主席和6位理事組成的聯邦公開市場委員會（FOMC）中建立共識。在利率決議時，主席自己只有一票，無法保證每個成員都完全按他的意圖投票。 前奧巴馬政府高級經濟顧問賈森·弗曼 (Jason Furman) 分析認為： “特朗普能對他自己任命的美聯儲主席所做的事情是有限的。他選擇的人越極端，就越難得到FOMC的認同。” “除非總統有權解雇美聯儲理事，否則這個體系內建了極其強大的制衡機制……委員會不會對一個完全是政治角色的主席表示順從。” 誰將接棒主席一職？獨立性何去何從？ 文章還提及了未來可能接替鮑威爾的人選，包括前布什政府顧問、曾任美聯儲理事的凱文·沃什 (Kevin Warsh)，以及白宮國家經濟委員會前主任凱文·哈西特 (Kevin Hassett) 等。 有趣的是，沃什在2010年的一次演講中曾表示，他相信“任何不當影響美聯儲政策的企圖，都會遭到美聯儲官員和市場參與者的強烈反擊”，並稱“央行行長唯一應該追求的聲望，只存在於歷史書中。” 那麽，下一任美聯儲主席將如何應對這種局面？他們能否頂住壓力，維護央行的獨立性？ 文章指出，現任美聯儲理事沃勒在接受采訪時曾強調，關鍵在於下一任主席。 “關鍵在於下任主席是否會繼承美聯儲獨立性的傳統，以非政治化的方式制定政策……無論下一任是誰。” 沃勒也表示，特朗普的批評不會影響官員們如何工作： “如果你不喜歡被批評，就別接這份工作。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-04-25 -
查看详情“第二次180度轉變”的背後，什麽讓特朗普“認慫”了？
隔夜美國“股債匯”全面反彈，風險情緒明顯回暖。三大美股指收漲超1%，美元指數升近100，十年期美債收益率盤中下滑。 在這場突如其來的市場狂歡背後，過去幾周市場兩大擔憂點迎來轉機，特朗普對關稅政策立場軟化，並對鮑威爾的評論發生轉變。 據央視新聞周三報道，特朗普當地時間22號表示，將會“大幅降低”對中國的高額關稅。根據《衛報》的報道，特朗普的言論是對美國財長貝森特22號早些時候言論的回應。貝森特表示，高關稅是不可持續的。 而在周二，特朗普也“改口”，稱沒打算解雇鮑威爾，現在是降息的絕佳時機。 而特朗普“認慫”的背後，面臨金融市場動蕩、商界領袖勸阻、經濟數據警示信號頻發等多重壓力。 商界領袖勸阻，企業信心崩塌 據媒體周四援引知情人士消息，在與沃爾瑪、家得寶和塔吉特高管會面後的第二天，特朗普放棄了強硬的關稅言論。這些高管表示，進口稅可能會擾亂供應鏈，推高商品價格。其中一位知情人士表示，特朗普似乎對幾周內商店貨架可能空空如也的警告產生了共鳴。 此外，當被問及總統在關稅和貿易政策方面咨詢誰時，貝森特表示，特朗普“不斷征求商界領袖的意見”，並提到了主要零售商的來訪，並透露“德國三大汽車公司周五也來訪了”。 值得一提的是企業界的反應，美企CEO的悲觀情緒堪比金融危機時期，幾乎每家企業都在下調預測。另數據顯示，27%的標普500指數公司已下調2025年業績預期，僅9%的公司上調預期。 商業領袖們的集體行動表明，企業界正在積極遊說正影響政策走向。不過，眾所周知特朗普很容易改變主意，他的姿態也可能再次轉變。 數據警示信號頻發：硬著陸風險加劇、通脹預期顯著上升 受特朗普關稅政策帶來的不確定性影響，美國人對經濟的展望已然惡化，調查數據顯示未來通脹預期飆升。許多分析師也對美國經濟前景持悲觀態度， 美國供應管理協會（ISM）的數據顯示，美國制造業活動上個月出現萎縮。美國4月裏士滿聯儲制造業活動調查顯示整體商業狀況暴跌至-30，費城聯儲非制造業調查指數在4月份暴跌至-42.7。紐約聯儲的數據顯示，4月份紐約制造業活動連續第二個月萎縮。 調查數據顯示未來通脹預期飆升，鮑威爾此前表示，宣布的關稅上調幅度超出預期，這些關稅可能至少會導致通脹暫時上升。他和其他美聯儲官員已表示，他們願意維持利率不變，等待關稅對經濟影響的明朗化。 華爾街分析師已迅速調整其經濟預測，高盛、摩根士丹利和摩根大通等主要投行紛紛下調美國GDP增長預期，同時上調通脹預期。共識觀點認為，激進關稅政策的實施將導致美國經濟增長率至少降低0.3-0.5個百分點，同時使核心通脹率上升0.4-0.6個百分點。 市場如何預測政策走向：關註這些關鍵指標 對投資者而言，預測政策走向的關鍵在於關註幾個核心指標。高盛最新研究發現，初始失業申請、費城聯儲制造業指數、ISM服務業指數和失業率是預警經濟放緩的最佳指標。這些指標通常在衰退開始後僅一個月就會發出信號，而硬數據如GDP則需要四個月才會明顯顯示疲軟。 這些指標的表現優於其他數據，因為它們發布頻率高、修正幅度小，且能較早發布。初始失業申請每周四公布，下周還將公布失業率數據。 交易員還應密切關註特朗普與企業領袖的會面安排。過去數據表明，此類會面後通常會出現政策基調的微妙變化。凡此種種，都可能為未來政策走向提供關鍵線索。 市場熱議的一個關鍵問題是：這是真正的政策轉向，還是僅僅是短暫的戰術調整？不管答案如何，一點已經明確：投資者需要為比預期更具波動性的2025年做好準備。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-04-24