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财经快讯
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查看详情這一次，內資真的要搶“港股定價權”
內地投資者對港股市場的熱情空前高漲。 昨日，通過港股通的成交額占港股總成交額的近一半，凈買入量達到165億港元，創自12月初以來的最高水平。 申萬宏源分析師董易、王勝在報告《港股通資金：從量變到質變 ——港股研究新框架之一：港股資金拆解&ERP 模型更新》中表示，近年來，港股通資金占大市成交比例不斷擡升，2024年四季度至今，港股通資金占大市成交比例在多數交易日均為20%-25%，港股通資金對市場的影響已經不可忽視。 並且，歷史上，港股估值和走勢受中美利差影響較大，但自2023年四季度以來，這一因素的影響力開始下降，甚至出現持續背離。 對此，申萬宏源優化了恒生指數ERP模型，以體現投資者結構變化的趨勢和避免短期極值對模型的影響： 將2014年11月17日港股通開通以來的市場無風險利率由此前的僅考慮10年期美債收益率，優化為10年期美債和中債收益率的加權，其中10年期中債的收益率權重為過去10個交易日港股通資金占大市總成交比例的移動平均值。 根據報告，截止2025年2月7日，經資金成本優化後的恒生指數隱含ERP為6.73%，相較極度樂觀的水平仍有一定距離。 目前，海外投資者對中國的配置比例處於較低水平，港股市場當前的資金流入主要來自於ETF等被動型基金。此外，市場的做空比例已經開始減少，且市場的換手率也有所回升，這意味著市場的交易活動在增加。 因此，申萬宏源認為港股市場的流動性仍然有進一步改善的空間，如果出現FOMO效應，那麽股市的漲勢也可能會更加迅猛。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-11 -
查看详情大摩之後，高盛亞洲團隊也下調了今年AI服務器發貨預期
繼大摩預計雲開支周期或在今年見頂，並大幅下調今年GB200發貨預測後，高盛亞洲團隊也下調了今年AI服務器發貨預期。但是有所不同的是，高盛亞洲團隊認為這並非代表行業達到周期頂點，而是市場正發生結構性變化，短期調整更多是受到產品升級等因素的影響，2026年或將迎來更好表現。 近日高盛亞洲團隊在報告中寫道，他們對全球服務器市場規模進行了更新，部分AI服務器生產計劃將從2025年推遲到2026年。這主要是受到GB200、GB300產品叠代、DeepSeek等影響，導致了不同AI服務器預算的重新分配以及生產基地調整。 高盛亞洲團隊預計（以72-GPU等效計算），2025年將交付31000個機架級AI服務器，較此前預期38000臺有所下調。而2026年預計將交付66000個機架級AI服務器，高於此前預期58000臺。 具體來看2025年表現，上述團隊預計2025年ODM機架級AI服務器的出貨量將有所波動：第一季度交付量較小，第二季度爬坡，第三季度產品叠代，第四季度再次上升。 而縱觀AI訓練服務器市場，上述團隊預計生產計劃同樣推遲至2026年（按 8-GPU 等效計算）： 2025/26年AI訓練服務器出貨量預計同比增長42%/42%，分別達到71.6萬臺/101.6萬臺。 AI訓練服務器收入預計在2025/26年同比增長46%/39%，分別達到1790億美元/2480億美元。 其中，2025年價值增長快於出貨量，主要由於新產品形態及GPU升級帶來的單價提升。 關於AI服務器市場收入展望，高盛亞洲團隊預計： AI訓練服務器收入預計將在2025/26年同比增長46%/39%，分別達到1790億美元/2480億美元。 AI推理服務器收入預計將在2025/26年同比增長132%/14%，分別達到180億美元/210億美元 通用服務器出貨量預計將在2025/26年同比增長5%/4%，該市場的需求復蘇主要由服務器替換周期推動，預計其市場價值同期增長9%/6%。 值得一提的是，高盛亞洲團隊認為隨著AI應用場景和落地，AI推理服務器將在2025年迎來更高熱度。 近期發布的低成本DeepSeek R1模型進一步降低了大模型訓練和推理的成本，因此AI推理服務器出貨量預計將在2025/26年同比增長58%/24%，市場規模同比增長132%/14%。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-10 -
查看详情金融圈紛紛趕乘DeepSeek快車，券商、銀行、基金齊齊“上線”
火爆的DeepSeek，在農歷新年開工後，快速進入各行各業。尤其是樂於嘗新的金融行業。 來自業界的信息顯示，國泰君安、廣發證券、興業證券、中泰證券、國元證券、國金證券、華福證券等多家券商，以及匯添富基金目前已正積極展開DeepSeek大模型的本地化部署。 同時，截至最新消息，業內多家公募也宣布完成DeepSeek模型私有化部署，包括了匯添富、富國、國泰、中歐、景順長城、諾安、永贏、博時等多家頭部基金公司。 此外，包括江蘇銀行等多家銀行已經表態引入並應用DeepSeek。 券商：計劃把AI拓展至核心業務領域 技術和創新意識都較突出的證券公司們，是這輪部署DeepSeek的“嘗鮮者”。 以國金證券為例，公司據悉已完成DeepSeek的本地化部署測試。該項測試旨在將其應用於信息檢索、文檔處理、行業研究及市場分析等多個場景，並計劃未來進一步拓展至智能服務、風險管理、投資分析等核心業務領域，全方位推動公司業務智能化升級，為投資者創造長期價值。 據悉，國金證券的階段目標包括：在公司AI辦公助手上掛載DeepSeek及市場主流模型，賦能員工，提升工作效率;在數據加工、產品生產、客服服務等領域探索應用，提高產品和服務質量;在前期探索大模型場景的基礎上，進一步深入探索對人工智能技術使用的效率，以及風險可控、降低成本的潛力。 基金：DeepSeek將賦能投研、銷售、風控、客服 公募基金引入DeepSeek的目標很明確，賦能。 以匯添富基金為例，近日該公司宣布，已完成DeepSeek系列開源模型的私有化部署，並將應用於投資研究、產品銷售、風控合規、客戶服務等核心業務場景。此舉標誌著匯添富在金融科技領域邁出又一重要步伐，通過引入前沿AI技術持續深化數字化轉型，匯添富也將為投資者提供更精準、更高效、更有溫度的智慧金融服務。 匯添富稱，從投資研究的智能化輔助，到客戶服務的個性化體驗提升，再到風險控制的精準化管理，大模型技術正在深度融入公司的各個業務環節。以電商為例，公司互金部門已組建代號為“deepfund”的AI團隊，利用AI大模型全面提升基金電商的運營效率和用戶體驗，推動電商銷售業務的智能化發展。 銀行：引入AI重塑金融服務模式 擁有海量客戶和數據資源的銀行們，落地DeepSeek的目標也很明確。 江蘇銀行據悉，依托“智慧小蘇”大語言模型服務平臺，成功本地化部署微調DeepSeek-VL2多模態模型、輕量DeepSeek-R1推理模型，分別運用於智能合同質檢和自動化估值對賬場景中，通過對海量金融數據的挖掘與分析，重塑金融服務模式，實現金融語義理解準確率與業務效率雙突破，為業務發展註入強勁動力。 據江蘇銀行介紹，該公司持續探索大模型技術在金融場景的應用，在智能客服、智慧辦公、數據治理、風險防控等領域都有領先的創新實踐，已落地近二十個場景，為客服坐席、客戶經理、研發運維人員釋放大量生產力。 探索應用邊界 綜合起來看，金融機構更傾向在客服、銷售、研究、風控等環節應用AI技術，而且也有更多的成功案例。 但與此同時，如何找到AI應用的長處以及缺點，明確其應用邊界，也是業界需要探索的。 正如DeepSeek在回答業界提問“你為啥覺得自己做理財顧問不靠譜”中答案所提及的： DeepSeek在數據處理、技術穩定性、合規性及人性化服務方面存在顯著缺陷，使其難以勝任專業理財顧問的角色。投資者需警惕其技術光環下的潛在風險，尤其在數據安全、決策偏差和非法服務關聯性方面。對於復雜理財需求，仍建議結合持牌顧問的人工服務，以平衡效率與風險控制。 未來，如何實現更好的平衡與風險控制，一定是金融機構需要考慮的問題。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-08 -
查看详情DeepSeek與AI燒錢大戰--贏家的詛咒！
2月6日，德意誌銀行全球宏觀研究主管Jim Reid及其團隊發布報告探討了AI行業的“燒錢”現狀。德意誌銀行表示，近期，隨著AI資本支出的步伐加快，科技巨頭們正在陷入進退兩難的境地： 過去幾周，四大科技公司宣布的投資承諾顯示，今年的AI資本支出可能會增長約50%，達到約3000億美元。微軟表示將投入約800億美元，Meta計劃支出650億美元，亞馬遜的支出將超過750億美元，谷歌也計劃支出約750億美元，遠超市場預期。 例如2000年英國3G頻譜牌照的生死競標。當時，經過150輪競標，五家公司總共支付了225億英鎊，而政府最初的收入預期僅為10至30億英鎊。不難想象，這些高負債的贏家被拖垮了，高額的競標支出導致他們無力建設網絡基礎設施。相比之下，日本幾乎免費發放3G牌照，最終在技術上超越了英國。 “當音樂還在響時，你必須站起來跳舞，但當流動性枯竭時，情況會變得復雜。” 德意誌銀行表示，截至目前，科技巨頭們的股價上漲仍與支出增長同步。但是，投資者對DeepSeek的亮眼表現，以及科技巨頭們今年更多的AI資本支出指引較為擔憂，市場的不安情緒正在加劇。 Meta是一個例外，其股價上漲了1.9%，因為公司展示了AI直接推動廣告收入增長五分之一的成果，並宣稱Meta AI現已成為全球排名第一的AI 助手。 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-07 -
查看详情與鮑威爾表態鮮明對比，美聯儲高官：忽視關稅將是個錯誤
美聯儲高官警告稱，低估特朗普關稅影響是錯誤的。 當地時間周三，美國聯邦儲備委員會芝加哥分行行長Austan Goolsbee警告稱，低估特朗普計劃征收關稅的潛在影響將是一個“錯誤”，美聯儲遵循“純粹經濟理論”而忽視關稅等供應沖擊是“危險的”。 Goolsbee強調，美國目前正面臨一系列供應鏈挑戰，包括罷工、自然災害以及“大規模關稅威脅和潛在的貿易摩擦升級”。疫情期間帶來的“壓倒性”教訓是，美聯儲官員不應該忽視供給側沖擊，這些“沖擊在過去五年裏是通脹最重要的驅動因素”。 Goolsbee在講話中說道： “雖然這些威脅的規模不及疫情期間，但忽視其潛在後果將是一個錯誤。” 作為聯邦公開市場委員會（FOMC）成員，Goolsbee的這一表態與美聯儲主席鮑威爾上周的謹慎態度形成了鮮明對比——鮑威爾此前表示，決策者需要“觀望”關稅的影響，然後再決定如何影響利率決策。 此前，特朗普威脅對美國兩個最大的貿易夥伴墨西哥和加拿大征收25%的關稅，周一下午，特朗普宣布將征收關稅的時間推遲30天。 目前，大多數私人經濟學家預計特朗普實施的關稅計劃將推高通脹。自去年秋季以來，市場對美聯儲今年降息的預期已大幅下降，因為物價增長速度仍高於央行目標。 此外，特朗普還表示，他將定期與鮑威爾溝通，希望美國借貸成本“大幅”下降，不過，美國財政部長貝森特否認了特朗普正在向美聯儲施壓。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-06 -
查看详情美聯儲“二號人物”：不必急於改變立場，決策者應謹慎調整利率
美聯儲副主席Philip Jefferson周二發表講話稱，只要經濟和勞動力市場保持強勁，決策者在調整利率時保持謹慎就是合適之舉。 Jefferson在賓夕法尼亞州伊斯頓的拉斐特學院發表講話時稱，“我仍然認為，隨著我們朝更加中性的立場邁進，逐步減少對經濟的貨幣政策限制是最有可能的結果。我認為我們不必急於改變立場。” 他預計通脹下行之路仍將顛簸，但對物價上漲勢頭將繼續降溫表示樂觀。最近公布的數據顯示美聯儲青睞的基礎通脹指標12月受到抑制。 “隨著供需狀況變得更加平衡，薪資增長放緩至更可持續的速度，長期通脹預期仍然受控，我認為通脹將繼續朝著我們的長期目標前進。” Jefferson表示，由於存在不確定性，今年的經濟增長將略低於2024年，但他表示，消費者支出的強勁增長可能導致他上調預期。 美聯儲官員在上周的會議上將基準政策利率維持在4.25%—4.5%的區間不變。美聯儲主席傑鮑威爾暗示，官員們可能會按兵不動，等待通脹降低，以實現央行在2%的目標方面取得更多進展，並等待特朗普總統經濟政策的明朗化。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-02-05 -
查看详情美國通脹保值債券收益率創2009年以來新高
當地時間周四，美國通脹保值債券（TIPS）的拍賣收益率創下了2009年以來的新高。 此次拍賣的10年期TIPS規模為200億美元，中標收益率為2.243%，這是自2009年1月以來的最高水平，比紐約時間下午1點投標截止時的指示收益率高出約1個基點。盡管各類美債收益率逐漸上升，但仍未達到2023年的峰值水平，而拍賣收益率每月僅有一次。 對此，巴克萊資本全球通脹掛鉤市場策略主管Michael Pond表示，TIPS收益率的上升反映了“潛在的增長基本面與市場對長期實際期限溢價的定價，後者源於對財政前景的擔憂”。 他補充道：“盡管利率上升，（美國）經濟仍表現良好。”此外，美聯儲持續減持國債也是推高收益率的一個因素。 盡管中標收益率高於預期，但此次拍賣的表現比當天早些時候的情況要好。當時，美國國債市場的疲軟曾短暫將指示收益率推高至約2.26%，超過了2008年以來的所有拍賣結果。 此外，此次拍賣的表現也優於最近一次TIPS拍賣——去年12月19日的五年期重新開放拍賣，當時的中標收益率比指示收益率高出約7個基點，創下了歷史性的糟糕結果。 市場對周四拍賣結果的反應較為平淡，長期美債收益率僅上升了2-4個基點。周五，10年期美債收益率保持基本穩定。 分析認為，當前推動TIPS收益率的條件與2008年金融危機期間的情況完全不同。當時，通脹保護需求崩潰，這對TIPS不利，但增長預期也大幅下降，而增長預期與TIPS收益率高度相關。 Pond指出，“當時實際收益率本不應上升”，但由於金融危機導致TIPS市場流動性問題，實際收益率確實上升了。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-01-24 -
查看详情沙特王儲與特朗普通話：計劃未來四年向美國投資6000億美元
沙特又要給美國爆金幣了。 當地時間周四，媒體報道，沙特阿拉伯王儲Mohammed bin Salman在與美國總統特朗普的電話會談中表示，沙特計劃在未來四年內對美國增加6000億美元的投資和貿易。不過，報道並未詳細說明這6000億美元的具體來源，以及資金將如何部署。 Salman王儲認為，特朗普政府計劃的改革，可能為美國創造“前所未有的經濟繁榮”，沙特希望通過投資來把握這些機遇。Salman王儲還向特朗普表示，如果出現更多機會，這一投資規模“可能會進一步增加”。 在特朗普的首個任期內，其與包括沙特在內的海灣國家保持了密切關系，在特朗普卸任後，沙特曾向特朗普女婿兼前助手Jared Kushner創立的一家公司投資了20億美元。 1月20日特朗普正式就職後表示，如果利雅得同意購買5000億美元的美國產品，他將考慮將沙特作為其首個外訪目的地——這和特朗普第一屆任期內的做法一樣，特朗普回顧道： “上次我之所以選擇沙特，是因為他們同意購買4500億美元的美國產品，我說我會去，但你們必須購買美國產品，他們同意了。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-01-23 -
查看详情特朗普力挺投資，“星際之門”拉來千億，美股AI產業鏈全線走高
特朗普官宣重大AI項目，計劃斥資5000億美元，甲骨文、英偉達、Arm股價全線上漲。 美東時間21日周二晚，特朗普宣布“星際之門”項目，消息傳出後，美股科技股隔夜集體上漲，甲骨文、英偉達等公司股價均出現明顯上揚。 截至當日收盤，甲骨文漲7%，英偉達漲2%，Arm漲4%，跑贏主要科技ETF（XLK）和標普500指數。 投資超千億、巨頭合並“放開幹” 華爾街見聞此前提及，“星際之門”項目計劃由OpenAI、軟銀和甲骨文成立名為Stargate的合資企業，以共同大力投資AI基礎設施，預計啟動資金為1000億美元，4年內投資規模增至5000億美元。 據媒體報道，在上任前夕，特朗普公開表示將為“有很多錢的人”投資“AI工廠”鋪平道路，以便為數據中心提供電力；Meta首席執行官紮克伯格、亞馬遜創始人貝佐斯等科技巨頭高管出席了特朗普周一的總統就職典禮；而特朗普上任後的首批舉措之一就是撤銷了拜登時期的AI行政令。 這意味著，和拜登不同，特朗普上任後對AI的態度十分積極，不僅讓企業“放開幹”，還大舉拉投資。 OpenAI的首席財務官Sarah Friar表示，在技術和人工智能方面，特朗普政府已經表現出了“真正的意願”，並“在經濟方面處於非常領先的地位”。 有分析指出，“星際之門”項目的推出或許標誌著特朗普政府開始尋求與科技公司合作。谷歌DeepMind首席執行官德米斯·哈薩比斯 (Demis Hassabis) 周二在接受采訪時表示： “很明顯，新政府將鼓勵科技和科技發展。” “政府正在從真正了解前沿動態的人們那裏獲取建議。” 對三家公司而言有何意義？ 還有分析認為，作為本次項目的主導方，OpenAI可以通過合作獲取大量數據中心算力資源，甲骨文有望成為關鍵基礎設施提供商，獲得更多訂單，軟銀則憑借“財力”獲得這個重大項目的“入場券”。 甲骨文創始人拉裏·埃裏森（Larry Ellison）在白宮發言時提及，在“星際之門”項目正式宣布之前，甲骨文就一直在和OpenAI以及軟銀合作。瑞穗分析師Siti Panigrahi在給客戶的一份報告中表示： “這對甲骨文來說是一個重要的機會，它可能成為這項大規模投資的關鍵基礎設施提供商。” 軟銀CEO孫正義在白宮發言時表示，他上個月曾承諾在美國投資1000億美元，而特朗普當時建議他將投資翻倍。如今，這一數字已經增加到5000億美元。 OpenAI創始人兼CEO奧特曼也表示： “我很高興我們能在美國做到這一點。我認為這將是這個時代最重要的項目。” 廣發：“星際之門”成為美國“國家項目”，凸顯AI“極度重要” 廣發證券認為，Stargate成為美國“國家項目”，體現了AI發展的極度重要性。四年5000億美元的資本開支平均到每年是1250億美元（2025年為1000億美元），作為類比，微軟、谷歌、meta和亞馬遜2024年的資本開支之和（包括非AI）僅為2200億美元左右。 廣發證券認為，該項目雖為特朗普就職以來在科技領域一大“政績”，但執行落地概率較高。預計Stargate將會拉動光、銅、數據中心互聯（DCI）、德州當地電力資源/儲能系統/小反應堆、液冷系統、服務器電源等市場繼續擴容。 就合並後的企業架構而言，廣發預計，軟銀和OpenAI是Stargate的主要合作夥伴，軟銀負責財務，OpenAI負責運營；Arm、微軟、英偉達、甲骨文和 OpenAI是關鍵的初始技術合作夥伴。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-01-22 -
查看详情新債王：美聯儲“12月不降息”是鮑威爾最糟糕的一次決策
近日，有“新債王”之稱的DoubleLine首席執行官Jeffrey Gundlach在一次圓桌會議上對美聯儲的政策提出了尖銳批評，並稱美聯儲主席鮑威爾在去年12月會議上堅持不降息的決策是其任期內“最糟糕的一次”。 Gundlach在會議中指出，當前美聯儲陷入了一個尷尬的處境，即在通脹高於目標水平以及失業率上升的背景下，鮑威爾只有一個政策工具來執行他所謂的“雙重使命（美聯儲維持物價穩定和最大化就業的雙重目標）”。Gundlach稱： “鮑威爾現在一只腳站在碼頭上，另一只腳在獨木舟裏，當兩者開始分離時，他必然會被打濕。” 近幾個月的數據顯示，美國CPI環比已連續五個月上漲。Gundlach認為美聯儲似乎又回到了過度校正的狀態，尤其這些數據表明美聯儲在過去幾個月中過度關註短期波動，而忽視了長期趨勢，這也是“超級核心通脹指標”誕生的原因。 他認為，鮑威爾的兩個目標通脹和失業率之間正在形成矛盾。一方面，失業率雖然上升速度不快，但仍略高於36個月移動平均線，點亮了經濟衰退的黃色警報；另一方面，通脹預期可能失控。 但二者間的平衡似乎難以實現，這也意味著總有一方要進行讓步。Gundlach表示，讓步的那方不太可能是通脹率，“因為我不認為2.5%甚至2.75%的通脹率對美聯儲來說是太大的挑戰，但如果失業率繼續上升，而通脹率仍維持在2.5%、2.75%或者甚至3%，那該怎麽辦呢”。 他指出，如果鮑威爾要防止失業率過度上升，美國將繼續面臨收益率曲線急劇陡峭化的局面，2年期和10年期的美國國債收益率利差已由為-100個基點轉向現在的+40基點。 Gundlach強調道，從歷史上美聯儲所有轉向寬松政策的時期來看，他第一次看到美聯儲從先前的加息、暫停再到轉向降息的過程中，長端收益率出現明顯上升。他批評稱： “美聯儲（去年12月不降息）是最糟糕的經歷。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。
2025-01-21