一圖讀懂：誰將擁有新的 OpenAI

发布时间：2025-09-17

如何獲得投資回報？多年來困擾OpenAI投資者的核心問題即將得到解決。

9月17日，據科技媒體The Information報道，OpenAI正通過公司架構重組徹底改變其股權結構，將從非營利性質的有限回報模式轉向傳統企業股權制。

據The Information對OpenAI向潛在投資者分享的數據分析，在這項估值5000億美元的重組計劃中，微軟作為最大外部支持者將獲得約28%股份，價值約1400億美元。當前及前任員工將集體持有約25%股份，價值約1250億美元。

該重組計劃仍需微軟和兩個州檢察長批準。一旦獲批，包括Thrive Capital和軟銀在內的新投資者將不再受困於當前的回報上限結構，能夠獲得與其巨額投資相匹配的股權收益。

重組後，由軟銀領投的410億美元新融資輪投資者將共同持有約13%股份，價值約650億美元。參與此輪融資的機構包括Founders Fund、紅杉資本、Andreessen Horowitz和Dragoneer Investment Group。

微軟獲得最大股份

作為OpenAI最重要的戰略夥伴，微軟在重組後將持有約28%股份，使其成為最大的單一外部股東。

這一持股比例相當於在5000億美元估值下擁有約1400億美元的紙面價值，遠高於其在當前限制回報結構下的權益。

然而，據此前報道，微軟對OpenAI的要求不僅僅是股權。

該公司還尋求獲得OpenAI在2030年後知識產權的保障性使用權。這些額外條款的最終敲定可能會影響股權分配的具體比例。

員工和非營利組織獲得重要地位

在新的股權結構中，OpenAI當前及前任員工將集體獲得約25%的股份，按5000億美元估值計算價值約1250億美元。

這一安排體現了對人才價值的認可，特別是在AI領域關鍵人才競爭激烈的背景下。

管理OpenAI的非營利董事會預計將獲得約27%股份，價值約1350億美元。

在當前結構下，該非營利組織有權在其他股東分得近2750億美元利潤後獲得營利部門產生的所有剩余利潤。

早期投資者回報可觀

OpenAI營利部門的最早期投資者，包括Khosla Ventures、密歇根大學、Reid Hoffman基金會、Gmail創始人Paul Buchheit和Y Combinator，將共同獲得個位數低段的股權比例。

據知情人士透露，這部分股權可能接近重組後公司1%的份額，價值約50億美元。

這些投資者在2019年向該部門總共投入了1.94億美元資本。盡管持股比例相對較小，但考慮到投資金額和時間，這仍代表了可觀的投資回報。

新股東通過收購獲得意外收益

部分最新的OpenAI股東也將擁有重要份額。今年早些時候，OpenAI以50億美元股票收購了由前蘋果設計師Jony Ive創立的神秘硬件初創公司Io。

根據The Information查看的文件，Io的股東將擁有重組後OpenAI約1.6%的股份。

按5000億美元估值計算，這意味著包括Thrive Capital、Emerson Collective和SV Angel在內的投資者合計擁有價值77.5億美元的OpenAI股份。

對於一家僅成立一年的初創公司的投資者而言，這是相當不錯的紙面回報。

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