幾周前難以想象的問題：美聯儲下一步會是“加息”嗎？

发布时间：2026-03-16

隨著伊朗沖突爆發以來燃料價格飆升，一個幾周前幾乎難以想象的問題浮出水面：美聯儲的下一步舉措會是加息嗎？

金融市場正開始認為這可能發生。衍生品市場的交易員預計，今年加息的概率約為25%。這一預期的轉變凸顯了地緣政治沖突對全球能源市場及通脹前景的直接沖擊，令投資者對美聯儲的政策路徑重新定價。

盡管大多數經濟學家預計美聯儲在即將到來的會議上將按兵不動，但加息的討論已不再是禁忌。

分析認為，這一動態不僅打破了市場對美聯儲將繼續降息的普遍預期，也為未來的貨幣政策走向註入了高度的不確定性，直接影響著債券收益率和股市的風險偏好。

美聯儲官員將於3月17日至18日召開貨幣政策會議。市場將密切關註鮑威爾的表態，以尋找關於未來利率路徑的任何蛛絲馬跡。

通脹擔憂重燃，加息呼聲初現

油價的飆升直接推高了通脹預期，促使部分市場人士呼籲美聯儲采取緊縮行動。

High Frequency Economics首席經濟學家Carl Weinberg認為，美聯儲應在即將到來的會議上加息。他預測，到今年夏天，油價將把美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）推高至3.5%的年率。

“美聯儲的工作是盡量減少最壞結果的風險，即價格加速上漲超過目標，”Weinberg在給客戶的報告中寫道。

他補充稱：

“即使聯邦公開市場委員會（FOMC）下周不加息——我們現在拒絕排除這種可能性——官員們肯定會討論這個問題，我們預計鮑威爾先生會在他的新聞發布會上讓我們知道這一點。”

盡管加息的呼聲出現，但大多數經濟學家預計美聯儲在短期內不會采取行動。鑒於戰爭帶來的不確定性，幾乎所有經濟學家都預計美聯儲將采取“觀望”態度。

前達拉斯聯儲主席Robert Kaplan敦促央行保持耐心。他表示：“我有一種奇怪的感覺，到3月底，情況看起來會與現在不同。”

前美聯儲高級官員Vincent Reinhart也指出，美聯儲內部的多數人仍傾向於放松貨幣政策，“但絕不急於求成”。他認為，“中東的事件並沒有改變這一方向，只會給你更多等待的理由。”

此外，德意誌銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti指出，加息的一個先決條件是勞動力市場不僅要反彈，還要走強。然而，美國勞動力市場一直在掙紮，過去三個月平均僅增加6000個工作崗位。

尋找政策轉向的信號

盡管美聯儲很可能維持利率不變，但經濟學家將密切關註任何關於美聯儲下一步計劃的信號。

法國巴黎銀行證券首席美國經濟學家James Egelhof表示，他將觀察美聯儲官員是否會改變措辭，以表明他們計劃在未來幾個月降息或加息。

美聯儲的標準劇本要求官員們“看透”油價沖擊，或將其視為暫時的，因為與油價上漲相關的通脹不會持久。

然而，Egelhof指出，鑒於2021年以來的高通脹在五年後依然存在，美聯儲官員在是否采取這種方法上將存在嚴重分歧。

Comerica首席經濟學家Bill Adams同意，美聯儲將發出對加息或降息持開放態度的信號。他表示：

“如果通脹處於2%的目標水平，美聯儲對信譽和錨定通脹預期的擔憂會比現在少。”

Adams指出，政策制定者可能會發出信號，表明他們將使用工具防止能源價格沖擊轉化為趨勢通脹率的上升。“這是一種有條件的加息意願，但不是在不久的將來加息的信號。”

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