清算量超越港元與美元！香港離岸人民幣市場躍升為全球融資樞紐

发布时间：2026-07-23

香港離岸人民幣市場正經歷結構性躍升——從貿易結算工具演變為全球融資樞紐，標誌著人民幣國際化進入新階段。

香港6月人民幣清算量升至53.2萬億元（約合7.9萬億美元），在港結算規模首次超越港元與美元，創下歷史紀錄。與此同時，香港離岸人民幣存款於5月底達到1.13萬億元的歷史高位，債券發行量年內同比激增33%。

據彭博周四報道，這一趨勢正在重塑全球資本流動格局。中國企業加速出海，將財資管理、對沖及融資活動向香港集中；全球主權機構與企業借道香港發行離岸人民幣債券的熱情持續升溫；渣打、匯豐、中國銀行（香港）等主要銀行均表示，客戶對人民幣貸款的需求正在快速擴大，且期限不斷拉長。

清算量創紀錄，人民幣結算規模超越港元與美元

香港銀行同業結算有限公司數據顯示，今年6月香港人民幣清算量達53.2萬億元，整體結算規模在港超越港元與美元，這一裏程碑式突破直觀反映出離岸人民幣市場的深度與廣度已發生質變。

渣打銀行中國開放及人民幣國際化主管Karen Ng表示，"我們正處於人民幣國際化加速的新階段"，離岸市場流動性池的深化"正在真正推動人民幣的國際化"。

東亞銀行策略師Bosco Wu將這一轉變概括為："我們正在從人民幣積累階段過渡到人民幣中介階段。"他指出，早期階段的核心問題是如何將更多人民幣帶到離岸市場以建立穩健的流動性池，而當前階段的核心問題則是如何讓離岸人民幣通過資產負債表和資本市場在中國內地與海外之間高效流轉。

債券發行與衍生品市場同步擴張，流動性生態趨於完善

據彭博匯編數據，全球主權機構與企業年內迄今已發行6303億元離岸人民幣債券，較2025年同期增長33%。離岸人民幣貸款方面，今年已安排約2.5億元，此前2025年全年創下420億元的歷史紀錄。

債券發行規模的擴大同步帶動了對沖需求的上升。香港未平倉人民幣場外利率衍生品名義規模於2025年10月首次超越美元衍生品，港元衍生品規模則保持平穩。

中國銀行（香港）表示，2025年2月至12月間，該行已在香港金融管理局人民幣貸款便利項下為逾30家企業提供人民幣貸款及貿易融資服務。在升級後的人民幣業務便利下，單筆最高提款額於2025年12月達到10億元，而2025年3月人民幣貿易融資流動性便利下的上限僅為4億元。

政策持續加碼，香港擴容融資工具支撐市場發展

面對旺盛的借貸需求，香港金融管理局於去年9月推出人民幣業務便利（RMB Business Facility），以低成本人民幣資金向銀行提供支持，取代了2025年2月推出的人民幣貿易融資流動性便利。

本月早些時候，由於舊有額度逾90%已被分配，香港將人民幣業務便利規模擴大逾一倍至5000億元。與此同時，允許內地機構投資者通過香港購買離岸債券的南向債券通額度亦上調至8000億元。

香港還在研究針對七天期離岸人民幣流動性便利的新競價機制，並擬推出短期人民幣債務工具。上述政策調整折射出在地緣政治緊張局勢加劇、市場對美元主導地位產生疑慮的背景下，強化香港全球最大離岸人民幣中心地位的戰略意圖。

利率差距驅動借貸需求，人民幣融資吸引力持續凸顯

支撐上述市場擴張的核心邏輯在於中美之間顯著的利率差距。人民幣業務便利與上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）掛鉤，三個月期SHIBOR目前約為1.43%，而美國有擔保隔夜融資利率（SOFR）約為3.63%，兩者相差逾200個基點。

匯豐控股香港市場及證券服務主管Cheuk Wong表示，由於中國利率低於其他主要貨幣，以離岸人民幣借款正日益受到市場青睞。

渣打銀行的Karen Ng透露，該行正越來越多地將在香港募集的人民幣資金輸送至東南亞、中東及非洲的客戶，用於為與中國相關的供應鏈以及天然資源、電動汽車和制造業領域的項目提供融資。她指出，這一全球輻射能力建立在近二十年的市場開放基礎之上，依托滬深港通、債券通、互換通等互聯互通機制，使全球投資者得以通過香港交易內地資產。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。