黃金再次閃耀！法興加入國際大行看漲大軍：重返金市良機已至

发布时间：2026-09-04

隨著黃金市場再次測試每盎司4500美元的初步阻力位。一家國際投資銀行認為，現在是重返黃金市場的好時機。該行認為，金價將從長達數月的回調中逐步復甦。

法國興業銀行（Société Générale）在最新的市場報告中表示，在上半年減持黃金頭寸後，這一貴金屬再次顯現出吸引力。

分析師表示：「在經歷由美國-以色列-伊朗衝突和聯準會升息預期上升引發的大幅回調後，黃金最近已反彈至4500美元/盎司附近。與此同時，波動率已恢復正常，投機性頭寸已恢復至兩年平均水準上方，而GLD（黃金ETF）的看跌/看漲期權比率已降至六個月低點，這表明看漲情緒正在復甦。」

儘管黃金仍面臨高利率和美元走強的阻力，但法興銀行表示，金融市場已經基本消化了聯準會鷹派立場的重新定價，這為貴金屬創造了更有利的風險/回報狀況。

該行表示，其在戰略上仍然「看漲」黃金，並將其視為對沖貨幣和政策不確定性的重要工具。

法興銀行表示，黃金市場自2022年後已經出現明顯的範式切換。儘管實際利率持續為正，金價仍徘徊在歷史高位附近，明顯脫離了傳統模型所暗示的更低價格區間。

該行認為，持續的央行購金、去美元化趨勢、地緣政治不確定性以及主權債務擔憂，正在為金價提供更高的底部，從而限制高實際利率帶來的下行衝擊。

該行還指出，自去年年中以來，市場預期已從繼續定價貨幣政策寬鬆，轉向討論聯準會是否還會再加息一到兩次。這一變化推動兩年期美債收益率重回4%以上，並對美元形成支撐。不過，儘管存在這些傳統阻力，黃金價格仍明顯高於2025年中期水準。

「在我們看來，需要一次規模大得多的通膨衝擊和聯準會激進得多的回應，才能在利率方面引發另一次重大重新定價，」分析師表示。「隨著金融市場的鷹派調整大部分已被消化，黃金的下行風險似乎越來越有限。」

持續通膨也是法興銀行建議投資者戰略性配置黃金的另一理由。該行指出，新一輪美國關稅、人工智慧和基礎設施投資加速、能源價格波動，以及發達經濟體持續龐大的財政赤字，正在營造一個比金融市場當前預期更具通膨性的環境。

此外，分析師認為黃金的潛在需求也在繼續提供支撐。儘管今年黃金ETF資金流入已明顯放緩，但整體仍保持淨流入。與此同時，波動率下降正在提升黃金對長期儲備管理者的吸引力。

「隨著投機性需求減弱，而官方部門買盤保持強勁，央行正越來越成為黃金市場的關鍵錨點，」該行分析師表示。法興銀行補充稱，波動率下降本身在歷史上一直是黃金的重要買入信號，而持續的央行需求也應繼續為金價提供堅實底部。

法國興業銀行此次重新轉向看多黃金，正值金價試圖從主導春季和初夏交易的急跌中恢復之際。

法興加入看漲大軍

眼下，黃金看漲大軍正日益龐大。近日，包括高盛、加拿大皇家銀行資本市場、瑞銀在內的多家投行機構均發表了對黃金的看多觀點。

高盛研究部最新預計，在尋求外匯儲備多元化的各國央行的強勁需求推動下，到2026年底金價將升至每盎司4900美元。

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）全球大宗商品策略和中東及北非研究主管Christopher Louney日前表示， 黃金近期的價格走勢表明，地緣政治不穩定、全球去美元化以及對美元貶值的擔憂再次成為焦點，金價現在已準備好邁向「5000大關」。

瑞銀近日表示，聯準會主席沃什近期釋放偏鷹信號，推高市場對9月升息的預期，但黃金中期基本面並未改變。該行預計到2027年9月底金價將升至每盎司5400美元。

在5月份獲利了結並暫時離場觀望後，施羅德的分析師近日宣布，他們已上調了對黃金的展望，重新建立了對這種貴金屬的倉位。施羅德在其最新的多資產展望報告中將黃金評級上調至積極，強調了強勁的結構性需求、投機性頭寸的改善以及對通膨、主權債務和貨幣穩定的持續擔憂等因素。

週四，國際金價上漲近2%，此前聯準會理事沃勒表示，如果數據繼續顯示通膨壓力緩解，他將支持維持利率不變，促使交易員下調9月升息預期。現貨金收漲1.97%，報每盎司4472.86美元；美國期金收漲2.8%，報4539.9美元。

轉自財聯社