預計超184萬億韓元！韓國「存儲雙雄」本週公佈財報 一文梳理三大看點

本週，韓國「存儲雙雄」將公佈2026年第三季度業績：SK海力士定於週三發佈財報，三星電子將緊隨其後於週四發佈財報。

隨著AI芯片需求上漲以及存儲芯片價格走高，這兩家存儲芯片巨頭有望交出史上最強業績之一，三季度合計營業利潤預計將達到184.4萬億韓元（約合1391億美元）。

三星電子10月8日公佈的初步業績，公司第三季度營收同比增長127%，達到195萬億韓元；營業利潤為107.4 萬億韓元（約合801.7 億美元），較上年同期的12.17萬億韓元飆升近8倍。

而據市場追蹤機構FnGuide調查的分析師預計，SK海力士第三季度營收將達98.2萬億韓元，營業利潤將達77萬億韓元。

相比之下，三星（43.6萬億韓元）和SK海力士（47.2萬億韓元）2025年的營業利潤合計為90.8萬億韓元。

值得注意的是，如果預測成真，三星將成為首家季度營業利潤突破100萬億韓元的韓國企業。

關注焦點：HBM4供應、長期協議、股東回報

然而，儘管盈利預期強勁，兩家存儲芯片巨頭的股價表現近期依然不佳，未見復甦跡象。投資者將亮眼的財報結果視為「預期之內」，因此反應平淡。截至10月23日收盤，三星和SK海力士的股價分別較6月底水平下跌了36%和52%。

分析師認為，即將公佈的財報的關鍵在於，兩家公司能否提供明確的證據來說明存儲芯片行業的繁榮將持續多久，以及新增利潤中有多少將回饋給股東，從而提升市場預期。

一位半導體行業的高層人士指出，「與6月份股價處於高位時相比，內存供需的業務環境實際上已經有所改善」。但他補充道，「市場預期已經變得如此之高，以至於僅憑強勁的收益已不足以推動股價進一步上漲。」

分析師認為，HBM4供應、長期協議和股東回報是兩家公司股價復甦的關鍵。

市場目前特別關注HBM4（第六代HBM）的供貨狀況以及HBM4E（第七代HBM）的量產準備進度。

市場研究機構TrendForce預測，受供應受限和高價HBM4銷量增加推動，明年HBM的銷售均價將較今年上漲121%。據報導，三星和SK海力士明年的產量已售罄，因此兩家公司必須通過定價談判和下一代產品的訂單情況，來證明內存需求是否會超出市場預期。

長期供應協議（LTA）對於評估本輪存儲芯片繁榮的可持續性也至關重要。從客戶那裡鎖定多年的採購量，可以降低短期市場波動帶來的不確定性。在第二季度的財報發佈中，三星披露與五家數據中心客戶簽訂了LTA協議，而SK海力士則與十餘家客戶敲定了多年期合同。

本次財報將重點關注新增了多少長期合同，以及這些合同佔總產能的比重。這將有助於判斷，在2028年內存供應增加後兩家公司能否維持穩定盈利。

股東回報對於投資者而言是最直接的利好。市場還將重點關注這兩家芯片製造商將如何利用股東回報政策來提振股價。

三星電子今年公佈了90萬億至110萬億韓元的股東回報計劃，並將在本月底確定約30萬億韓元的三季度現金分紅。剩餘的回報方式和規模將在明年1月決定。但市場關心的是，此次財報是否會概述進行額外分紅或股份回購的計劃。

SK海力士在8月公佈40萬億韓元回購計劃後，預計也將推出追加回報措施。SK海力士停止推進 Solidigm上市評估，進一步推高了市場對股東回報的預期。韓亞證券估計，額外的回報資金至少將達到30萬億韓元。

KB證券負責人Kim Dong-won表示：「儘管股價大幅回調，但三星和SK海力士的盈利預期已被上調，」他補充道，「股票重估的關鍵催化劑預計將是盈利增長的持續性以及股東回報力度能否進一步加大。」

轉自財聯社